Инвесторы ждут сигналов от ФРС

На этой неделе внимание мировых рынков будет приковано к заседанию Федеральной резервной системы США. Инвесторы ожидают, что регулятор не только снизит ключевую ставку впервые за последние девять месяцев, но и обозначит свою позицию относительно ухудшающейся ситуации на рынке труда.

Свежие данные по инфляции, опубликованные в четверг, оказались несколько выше прогнозов, что могло бы стать поводом для осторожности. Однако участники рынка уверены: ФРС всё же решится на смягчение денежно-кредитной политики, учитывая тревожные отчёты о замедлении роста занятости.

Основной интригой остаётся масштаб снижения ставки. По данным LSEG, фьючерсы на ставку федеральных фондов указывают на 90%-ную вероятность её снижения на стандартные 25 базисных пунктов. При этом около 10% прогнозов отдают предпочтение более резкому шагу — снижению сразу на 50 пунктов.

Исторический опыт говорит о многом: за последние 35 лет почти две трети всех решений о снижении ставки приходились на 25 б.п., тогда как более радикальные шаги предпринимались в условиях рецессии или сразу после неё. Исключением стал лишь сентябрь 2024 года, когда ФРС неожиданно пошла на крупное снижение, предвосхитив серию шагов общей величиной в 100 базисных пунктов.

Согласно пересмотренным правительственным данным, экономика США за период с марта 2023 по март 2024 годов создала на 911 тысяч рабочих мест меньше, чем считалось ранее. Это серьёзный сигнал, который ФРС не может игнорировать.

«Масштаб этих пересмотров настолько велик, что он требует пристального внимания», — отметил Юн-Ю Ма (Yung-Yu Ma), главный инвестиционный стратег PNC Financial Services. По его словам, рынки хотят услышать от ФРС чёткий акцент на поддержке занятости, чтобы ослабление не превратилось в устойчивый тренд.

При этом у регулятора сохраняется сложный выбор: его мандат подразумевает одновременно контроль над ценовой стабильностью и поддержание максимальной занятости. В условиях, когда инфляция в августе ускорилась до 2,9% в годовом выражении — самого высокого месячного скачка с января, — балансировать между этими целями становится всё труднее.

Ожидания скорого снижения ставки уже подталкивают фондовый рынок вверх. Индекс S&P 500 с начала 2025 года прибавил около 12%, обновив исторические максимумы. Дополнительным драйвером роста выступает стойкий интерес к технологиям искусственного интеллекта и впечатляющая корпоративная отчётность.

Особый резонанс вызвал рост акций Oracle: в среду они подскочили более чем на 35%, доведя капитализацию компании почти до отметки в $1 трлн. Настолько мощная реакция для корпорации такого масштаба стала редким событием и продемонстрировала, насколько стремительно развиваются технологии и облачные сервисы на фоне гонки за лидерство в сфере ИИ.

Ключевой вопрос для инвесторов — не только размер ближайшего снижения ставки, но и дальнейшая траектория денежно-кредитной политики. Согласно рыночным прогнозам, до конца года ФРС может снизить ставку суммарно примерно на 75 базисных пунктов, что эквивалентно трём стандартным шагам.

Именно поэтому предстоящее заседание будет иметь особое значение. ФРС должна не только объявить решение по ставке, но и обновить экономические прогнозы, обозначив своё видение ближайшего будущего.

Для инвесторов это станет главным ориентиром.