Инвесторы обеспокоены перспективами Alibaba

Фото: ChatGPT

Акции китайского интернет-гиганта Alibaba значительно просели на премаркете в США после публикации отчета за четвертый квартал 2024 финансового года, завершившийся в марте. Несмотря на рост выручки и чистой прибыли в годовом исчислении, показатели компании оказались ниже рыночных ожиданий, что вызвало волну скепсиса среди инвесторов.

Выручка составила 236,5 млрд юаней (около $32,6 млрд), в то время как аналитики прогнозировали 237,2 млрд юаней. Еще более ощутимым разочарованием стала чистая прибыль — 12,4 млрд юаней против ожидаемых 24,7 млрд. Таким образом, недостижение как по выручке, так и по прибыли заметно усилило обеспокоенность относительно устойчивости бизнеса компании.

Тем не менее, важно отметить, что выручка компании увеличилась на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. А чистая прибыль — несмотря на серьезное расхождение с прогнозами — выросла на впечатляющие 279% по сравнению с низкой базой прошлого года. Руководство Alibaba объясняет такой результат влиянием ряда факторов: с одной стороны, потери от продажи дочерних предприятий, с другой — рост операционного дохода и переоценка долевых вложений.

Ожидания рынка были завышены во многом из-за активных инвестиций компании в искусственный интеллект и укрепление ключевого e-commerce-сегмента. Однако внешний экономический фон в Китае остается нестабильным. Ослабление потребительского спроса, вызванное макроэкономической неопределенностью, и продолжающаяся торговая напряженность между США и КНР создают дополнительные риски для бизнеса Alibaba. Хотя в этом месяце Пекин и Вашингтон пришли к соглашению о приостановке большей части взаимных тарифов, последствия предыдущих ограничений все еще сказываются на операционных результатах.

Основное подразделение Alibaba — Taobao и Tmall, отвечающее за внутреннюю онлайн-торговлю, показало рост выручки на 9%, достигнув 101,4 млрд юаней. Это даже выше темпов, зафиксированных в предыдущем квартале. Особенно впечатляюще выглядит увеличение дохода от управления клиентскими отношениями, включающего маркетинговые услуги для продавцов — плюс 12% за год. Это направление остается одним из ключевых источников дохода компании.

Власти Китая в последние месяцы пытаются стимулировать потребление, вводя ряд экономических мер. Alibaba также не остается в стороне: для стимулирования покупок компания расширила сотрудничество с Xiaohongshu (известной как Rednote), социальной платформой, напоминающей некоторые западные популярные соцсети. Теперь пользователи могут переходить с постов напрямую на страницы товаров Taobao, что должно упростить путь клиента от просмотра до покупки.

Тем не менее, даже на фоне позитивных шагов, Alibaba сталкивается с острой конкуренцией на внутреннем рынке. PDD и JD.com ведут агрессивную ценовую борьбу, заставляя компанию пересматривать стратегии удержания аудитории и доли рынка. Особенно ощутима конкуренция в сегменте низкомаржинальных товаров, где потребитель стал заметно более чувствителен к цене.

Среди приоритетов Alibaba — развитие облачных технологий и искусственного интеллекта. В прошедшем квартале доходы от облачного бизнеса выросли на 18%, достигнув 30,1 млрд юаней. Такой рост компания объясняет не только увеличением потребления общедоступных облачных сервисов, но и активным внедрением ИИ-продуктов. Это направление становится все более конкурентным — на фоне бурного роста китайского рынка искусственного интеллекта.

В апреле Alibaba выпустила новую версию своей открытой языковой модели Qwen 3, которая легла в основу работы фирменного ИИ-ассистента Quark. Генеральный директор компании Эдди Ву (Eddie Wu) заявил, что доходы от ИИ-продуктов демонстрируют трехзначные темпы роста уже седьмой квартал подряд. Хотя конкретные цифры не были озвучены, такие заявления подчеркивают стратегическую важность этого направления.

Однако нельзя забывать: и другие китайские гиганты не стоят на месте. Tencent, к примеру, увеличила капитальные расходы на 91% в первом квартале, большую часть которых направила на развитие ИИ. Конкуренция усиливается не только на уровне технологий, но и в области кадров, маркетинга и проникновения на новые рынки.