Инфляция в США ускоряется, безработица растет

С одной стороны, в США ускорился рост потребительских цен, а с другой — существенно увеличилось количество обращений за пособием по безработице. Эти два показателя вместе формируют сложную картину, которая ставит Федеральную резервную систему (ФРС) перед непростым выбором перед заседаниие по денежно-кредитной политике, которое состоится на следующей неделе.

Согласно данным Министерства труда США, потребительские цены в августе выросли на 0,4% по сравнению с июлем, что стало самым высоким месячным показателем с января. В годовом выражении инфляция достигла 2,9% — на 0,2 процентного пункта выше предыдущего значения и наибольшего уровня с начала года. Основным фактором роста выступили расходы на жильё, которые составляют около трети структуры индекса потребительских цен (ИПЦ, CPI): они увеличились на 0,4% за месяц.

Не менее заметным оказался скачок цен на продукты питания — 0,5%, тогда как энергетический сектор показал рост на 0,7%. Особое внимание экспертов привлекло подорожание бензина на 1,9%, что связывают с действием импортных тарифов. В свою очередь, цены на автомобили также отреагировали на торговые барьеры: новые машины подорожали на 0,3%, а подержанные — на 1%.

Если исключить наиболее волатильные категории — продукты и энергоресурсы, то так называемый базовый ИПЦ увеличился на 0,3% в месячном выражении и на 3,1% — в годовом. Именно этот показатель ФРС традиционно рассматривает как более надёжный индикатор долгосрочных инфляционных тенденций.

Несмотря на ускорение инфляции, внимание аналитиков во многом переключилось на рынок труда. Министерство труда США сообщило о резком росте числа заявок на пособие по безработице: за неделю, закончившуюся 6 сентября, их количество составило 263 тысячи. Это на 27 тысяч больше, чем неделей ранее, и является наивысшим уровнем почти за четыре года. Для сравнения: эксперты ожидали лишь 235 тысяч обращений.

Вторичные заявки, которые фиксируются с недельным лагом, остались на уровне 1,94 млн, что также близко к максимумам конца 2021 года. Такая динамика указывает на постепенное охлаждение рынка труда, ранее считавшегося «здоровым» и устойчивым.

Федеральная резервная система оказалась в непростой ситуации. С одной стороны, ускорение роста цен может говорить о начале новой волны инфляционного давления, во многом вызванного пошлинами и ростом издержек производителей. С другой стороны, резкое увеличение числа безработных сигнализирует о замедлении экономики и необходимости её стимулирования.

Аналитики финансовых рынков практически единодушно считают, что на ближайшем заседании 17 сентября ФРС пойдёт на снижение базовой процентной ставки, которая сейчас находится в диапазоне 4,25–4,5%. Более того, на рынке растут ожидания не только сентябрьского сокращения ставки, но и последующих снижений в октябре и декабре.

Некоторые эксперты даже предполагают возможность более радикального шага — снижения ставки сразу на 0,5 процентного пункта вместо стандартных 0,25. Такая мера может быть оправдана с учётом ухудшения показателей занятости и сохраняющихся рисков стагфляции, когда высокие цены сочетаются с ослаблением деловой активности.

Особую роль в формировании текущей ситуации играют тарифы, введённые администрацией президента США Дональда Трампа. Долгое время бизнес пытался компенсировать дополнительные расходы за счёт складских запасов, но теперь, по оценке экономистов, эффект пошлин начал в полной мере перекладываться на конечного потребителя. Это отражается не только в росте цен на автомобили, но и на продуктах питания, включая кофе и говядину.

При этом эксперты отмечают, что тарифы в основном оказывают краткосрочное воздействие на стоимость товаров, тогда как более глубокие инфляционные процессы связаны с ростом цен на услуги. В августе услуги подорожали на 0,3%, а в годовом выражении — на 3,6%.