Geely планирует приватизировать Zeekr

Китайский автогигант Geely Automobile Holdings объявил о намерении выкупить оставшиеся 34,3% акций своей электромобильной дочерней компании Zeekr за $2,2 млрд. Сделка, которая станет одним из крупнейших шагов по консолидации в автопроме Китая, направлена на укрепление позиций группы в условиях жёсткой ценовой войны и растущих геополитических рисков. Предложение поступило всего через год после IPO Zeekr на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и вызвало рост котировок акций бренда на премаркете более чем на 10%.

Geely предложила $25,66 за каждую американскую депозитарную акцию (ADS) Zeekr. При текущей капитализации Zeekr в $6,52 млрд сделка позволит Geely, уже владеющей 65,7% акций, полностью поглотить электромобильный бренд. После завершения сделки Zeekr будет интегрирована в структуру Geely Auto, что, по заявлению компании, улучшит синергию и сократит внутреннюю конкуренцию между брендами.  

Инвесторы позитивно восприняли новость: на утренних торгах акции Zeekr выросли до $25, приблизившись к цене выкупа. Однако окончательное решение зависит от одобрения миноритарных акционеров и регуляторов. Аналитики отмечают, что приватизация может быть попыткой защитить Zeekr от рисков делистинга в США на фоне политической напряжённости.

Решение Geely отражает смену парадигмы в стратегии холдинга, который в прошлом славился агрессивными поглощениями (включая покупку Volvo в 2010 году). С 2023 года группа сосредоточена на оптимизации операций и сокращении издержек. В основе этого курса — «Тайчжоуская декларация», представленная основателем Geely Ли Шуфу (Li Shufu). Документ призывает к фокусировке на ключевых брендах, устранению дублирующих функций и усилению сотрудничества между подразделениями.

Реструктуризация уже привела к разделению портфеля на два кластера:  

• Geely Auto — массовый рынок с акцентом на доступные модели;  
• Zeekr Group — премиум-сегмент с инновационными электромобилями.  

В марте Geely объединила три инженерных подразделения (около 2000 сотрудников) в единую команду для разработки цифровых решений, что ускорило внедрение технологий вроде автономного вождения и умных салонов.

Бренд Zeekr, запущенный в 2021 году, стал флагманом электромобильной стратегии Geely. Его модели, построенные на платформе SEA (Sustainable Experience Architecture) с аккумуляторами собственного производства, позиционируются как альтернатива Tesla и NIO. За первый квартал 2025 года продажи Zeekr выросли на 25% в годовом исчислении — до 41 403 единиц, обогнав премиальный суббренд BYD Denza (38 900 единиц).  

Успех Zeekr во многом связан с экспансией в Европу и на Ближний Восток, где бренд предлагает кроссоверы Zeekr 001 и седан Zeekr 007. Однако IPO весной 2024 года оказалось неоднозначным: при стартовой капитализации $6,8 млрд к концу мая стоимость акций упала на 4%.

Решение о приватизации совпало с эскалацией давления на китайские компании в США. В апреле два республиканских конгрессмена направили в SEC (Комиссию по ценным бумагам и биржам) письмо с требованием исключить с американских бирж 25 китайских компаний, включая Zeekr. Поводом стали якобы имеющиеся связи этих компаний с военным сектором КНР, что, по мнению авторов, угрожает национальной безопасности США.  

Хотя Zeekr не прокомментировал эти обвинения, риски делистинга остаются серьёзным вызовом. Более 100 китайских компаний с общей капитализацией $1 трлн торгуются в США, и любое ужесточение регуляторных мер может ударить по их стоимости. Ситуация усугубляется торговой войной: Китай и США взаимно повысили пошлины до 145% и 125% соответственно, а переговоры по их снижению пока не принесли результатов.

Для Geely приватизация Zeekr открывает несколько возможностей:  
1. Контроль над технологиями — интеграция позволит ускорить разработку платформ и батарей для всей группы.  
2. Снижение затрат — объединение закупок и R&D сократит расходы на фоне ценовой войны в Китае.  
3. Защита от санкций — вывод Zeekr с NYSE минимизирует риски будущих ограничений.  

Однако эксперты указывают на негативные последствия этих действий:  
1. Потеря прозрачности — как частная компания, Zeekr может столкнуться с трудностями при привлечении инвестиций.  
2. Репутационный ущерб — выход с американской биржи может быть воспринят как слабость китайского бизнеса.  
3. Юридические сложности — сделка требует одобрения регуляторов в США и Китае, где власти следят за оттоком капитала.

Китайский авторынок, крупнейший в мире, переживает кризис перепроизводства. Множество автопроизводителей участвуют в ценовой войне, предлагая скидки до 30%. Это вынуждает даже лидеров вроде BYD и NIO сокращать маржу. В таких условиях консолидация становится логичным шагом для Geely, которая через Zeekr и другие бренды (Lotus, Polestar) пытается заполучить долю в сегменте премиум-электромобилей.  

Успех стратегии будет зависеть от способности группы сохранить инновационный потенциал Zeekr. Планы по выпуску новых моделей, включая электрический пикап и автономный минивэн, пока остаются в силе, но требуют значительных инвестиций.

Приватизация Zeekr знаменует переход Geely от экспансии к глубокой оптимизации. Группа делает ставку на внутреннюю синергию, чтобы противостоять как местным конкурентам, так и глобальным вызовам. Однако успех этого шага будет зависеть от способности совместить операционную эффективность с динамичным развитием технологий.