ФРС готовится к снижению ставки в сентябре

Большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters, прогнозируют, что Федеральная резервная система США (ФРС) в сентябре этого года пойдет на первое снижение ключевой процентной ставки, а до конца года, возможно, осуществит ещё одно. Эти ожидания формируются на фоне усиливающихся опасений по поводу замедления крупнейшей экономики мира.

После замедления в первой половине года инфляция в США вновь начала расти. Дополнительное давление на цены оказывают тарифы, введенные администрацией президента Дональда Трампа, что усиливает риск дальнейшего удорожания товаров.

Одновременно с этим рынок труда демонстрирует признаки ослабления: в последние месяцы произошло несколько значительных пересмотров данных о занятости в сторону понижения, что может указывать на значительное сокращение числа новых рабочих мест.

Президент США Дональд Трамп неоднократно критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла за нежелание снижать ставки. Июльское заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) показало, что внутри ФРС нет единого мнения: часть членов уже готова к смягчению политики, хотя официальная позиция остаётся в пользу сохранения ставок на текущем уровне.

Ситуацию осложняют сомнения в независимости регулятора от политического влияния, а также снижение доверия к точности макроэкономической статистики. Многие аналитики предпочитают дождаться новых данных по инфляции и занятости в августе, а также выступления Пауэлла на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул — его последнем в должности главы ФРС перед завершением срока в мае следующего года.

Согласно опросу Reuters, 61% экономистов (67 из 110) ожидают, что 17 сентября ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов — до диапазона 4,00–4,25%. Для сравнения, в июльском опросе так считали лишь 53% респондентов. Один эксперт прогнозирует более агрессивное снижение на 50 пунктов. Остальные 42 опрошенных полагают, что регулятор оставит ставку без изменений.

Экономисты банка Barclays считают, что рынок слишком уверен в сентябрьском снижении: «Участники недооценивают оценку ФРС состояния рынка труда и её реакционную функцию. Вопрос в том, оправдано ли смягчение политики с учётом смещения баланса рисков с инфляции в сторону занятости».

Более 60% участников опроса предполагают, что в 2025 году ставка может быть снижена один или два раза, но единого мнения о её уровне к концу следующего года нет.

Около 80% экономистов, ответивших на дополнительный вопрос, считают, что инфляционный эффект от тарифов носит временный характер. При этом 68% не ждут серьёзного подрыва независимости ФРС до конца срока Пауэлла.

Прогнозы по инфляции практически не изменились по сравнению с июлем: она, по мнению экспертов, останется выше целевого уровня ФРС в 2% как минимум до 2027 года.

Уровень безработицы, по ожиданиям, удержится вблизи текущей отметки 4,2% или немного выше в ближайшие годы. Однако пересмотр данных по найму может вынудить экономистов скорректировать оценки, особенно если августовская статистика окажется слабой.

По словам главного экономиста по США в Morgan Stanley Майкла Гейпена (Michael Gapen), ФРС, вероятно, захочет сохранить гибкость: «Слабый отчёт по занятости в августе может открыть дверь для снижения ставки, но при сильных данных и росте инфляции регулятор, напротив, может остаться в режиме ожидания».