Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 19 по 25 мая 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 19-25 мая 2025 года.

На прошлой неделе вышел отчет по PPI – индикатор, показывающий оптовые цены. Он продолжает снижаться, что хорошо для рынков и говорит о том, что инфляция, скорее всего, тоже пойдет вниз в ближайшие месяцы. PPI важен, потому что он обычно предсказывает поведение потребительских цен (CPI).

Глава ФРС Джером Пауэлл выступал, но не дал никаких новых сигналов по поводу будущей политики по процентным ставкам.

На облигационном рынке доходность 10-летних гособлигаций США растет, хотя инфляционные данные говорят о снижении давления. Такая доходность обычно бывает в условиях неопределенности – как это было в апреле из-за тарифов. Сейчас тарифная тема отошла, но доходность снова идет вверх. На рынке акций 10 из 11 секторов S&P500 показали рост в конце недели. После разноплановой макростатистики инвесторы стали вкладываться в защитные сектора: потребительские товары, коммунальные компании и медицину. Также вырос сектор недвижимости, что связано со снижением доходностей. Хорошо себя показала промышленность, особенно железнодорожные компании и Deere. При этом акции крупнейших техногигантов, которые долгое время вели рынок вверх, немного просели, уступив лидерство другим. Благодаря этому равновзвешенный индекс вырос почти на 1%.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Trip.com (TCOM), Agilysys (AGYS), Home Depot (HD), Palo Alto Networks (PANW), Amer Sports (AS), Pony AI (PONY), Viking Holdings (VIK), Target (TGT), TJX Companies (TJX), Lowe's (LOW), Snowflake (SNOW), Baidu (BIDU), XPeng (XPEV), Zoom Communications (ZM), WeRide (WRD), Urban Outfitters (URBN), Intuit (INTU), Analog Devices (ADI), Workday (WDAY), Autodesk (ADSK), Ross Stores (ROST), Ralph Lauren (RL), Toronto-Dominion Bank (TD), Webull (BULL), Advance Auto Parts (AAP), Booz Allen (BAH).

Отчеты, которые выходят с 19 по 25 мая 2025

Niu Technologies (NIU)

Дата выхода отчета: 19 мая 2025.

Китайская компания Niu Technologies (NIU), производитель интеллектуальных электрических двухколесных транспортных средств, объявила результаты за 4-й квартал 2024 года 17 марта 2025 года, что привело к росту акций почти на 30%. Фирма выпускает высокопроизводительные скутеры с современными технологиями и работает как на внутреннем рынке, так и за рубежом.

За 4-й квартал 2024 года выручка Niu выросла на 71,1% и составила 819,2 млн. юаней. За весь год показатель увеличился на 24% до 3,288 млрд. юаней, что указывает на ускорение роста в конце года. Ожидается, что сильные темпы сохранятся в 2025 году благодаря внутренним стратегиям и благоприятным политическим факторам.

Рост компании обеспечили высокие продажи премиальных скутеров, в частности моделей NX и NXT, что привело к увеличению выручки на единицу в Китае на 10,2% – до 3,544 юаней. Международные продажи в 4-м квартале выросли на 64%, хотя выручка на единицу снизилась из-за роста продаж самокатов. Niu работает в 53 странах и расширяет присутствие в Юго-Восточной Азии. В 2024 году компания открыла 900 магазинов, половина из которых – в городах третьего уровня, и планирует до 1500 новых открытий в 2025 году, чтобы удовлетворить растущий спрос внутри страны.

Несмотря на высокий объем продаж, валовая прибыль в 2024 году снизилась из-за тарифов, скидок и увеличения доли менее доходных самокатов. Однако руководство прогнозирует прибыльность самокатов в 2025 году и рост продаж премиальных моделей, что предполагает восстановление маржи.

На конец 2024 года у Niu было 904,4 млн. юаней наличных средств, что обеспечивает поддержку инвестиционных планов, включая R&D и открытие магазинов. На 2025 год компания прогнозирует продажи от 1,3 млн. до 1,6 млн. единиц, что отражает стабильный спрос.

Риски связаны с замедлением роста глобального ВВП, давлением на маржу из-за тарифов и возможным размыванием капитала при приближении производства к лимитам. Однако поддержка китайской внутренней политики и ослабление глобального монетарного контроля могут компенсировать эти риски.

Акции Niu торгуются с форвардным P/E 9,2 и остаются привлекательными для инвесторов. Несмотря на рост, прогноз на 2025 год сохраняет бычий настрой благодаря устойчивому росту, масштабам операций и благоприятным макроэкономическим условиям.

Home Depot (HD)

Дата выхода отчета: 20 мая 2025.

Акции Home Depot (HD), крупнейшего американского ритейлера товаров для ремонта дома, считаются надежным вариантом для долгосрочных инвестиций, особенно для тех, кто ориентируется на дивиденды. Бизнес компании устойчив благодаря спросу как на необязательные покупки, так и на обязательный ремонт жилья, что обеспечивает стабильность вне зависимости от экономических циклов.

Несмотря на вызовы, такие как инфляция, повышение процентных ставок и изменения в потребительском поведении, Home Depot поддерживает внушительную историю дивидендных выплат. Компания выплачивает дивиденды уже 152 квартала подряд, что охватывает 38 лет, подчеркивая ее надежность и ориентацию на акционеров. В 2024 финансовом году выплаты превысили $8,9 млрд., что значительно больше, чем в предыдущем году.

Хотя темпы роста дивидендов замедлились, за последние 10 лет выплаты выросли на 290%, что свидетельствует о сильной поддержке акционеров. 2024 финансовый год сложился непросто – продажи в сопоставимых магазинах снизились на 1,8%, а маржа прогнозируется на уровне 13%, но ожидается небольшой рост продаж на 1%.

Акции торгуются с форвардным P/E около 24, что выше исторических средних значений, отражая репутацию стабильной долгосрочной инвестиции, несмотря на ограниченный краткосрочный потенциал роста.

Позиции Home Depot на рынке ремонта дома поддерживаются долгосрочными трендами в жилищном строительстве. Незапланированные ремонты для владельцев домов – обычное дело, и Home Depot остается ключевым поставщиком необходимых товаров и решений. По мере роста активности на рынке жилья компания косвенно выиграет от расширения этой сферы.

Учитывая все факторы, несмотря на отсутствие стремительного роста при текущих оценках, акции Home Depot остаются привлекательными для инвесторов, ищущих баланс между умеренным ростом, стабильностью и надежным доходом.

Vodafone (VOD)

Дата выхода отчета: 20 мая 2025.

Vodafone (VOD) – одна из крупнейших телекоммуникационных компаний в мире, базирующаяся в Великобритании. Она предоставляет мобильные и фиксированные услуги связи, а также интернет и цифровые решения как частным клиентам, так и корпоративному сектору. Vodafone активно работает в Европе и на развивающихся рынках, включая Индию и Африку. Бизнес компании также включает в себя развитие 5G-сетей, облачных сервисов и интернета вещей.

Vodafone по итогам 3-го квартала 2025 года, продемонстрировав рост выручки в ключевых регионах, таких как Великобритания, Турция и Африка. Британское подразделение стабильно работало и превзошло прогнозы по продажам, а Турция показала особенно высокие темпы роста. Новые направления, включая Интернет вещей и цифровые сервисы (облачные технологии и безопасность), также развиваются успешно.

Однако компания сталкивается с серьёзными трудностями на своём крупнейшем рынке – в Германии. Изменения в законодательстве, особенно запрет на объединение телевизионных услуг с арендной платой, привели к резкому снижению доходов, что может стоить Vodafone около $400 млн. ежегодно. Руководство обещает восстановление, но сроки и вероятность пока остаются неопределёнными. Рынок внимательно следит за способностью компании стабилизировать немецкий бизнес.

В Германии проведены организационные изменения, включая перестановки в управлении и сокращение персонала, но улучшения пока не очевидны. Пока ситуация не прояснится, проблемы Германии, вероятно, будут преобладать над успехами в других регионах.

С финансовой стороны Vodafone продаёт непрофильные активы для снижения долговой нагрузки и потратила около €2 млрд. на обратный выкуп акций. Тем не менее, с мая 2024 года акции упали на 2,4%. Дивидендная доходность в 5,3% выглядит привлекательно, но обусловлена в основном падением стоимости акций, а не ростом доходов.

В целом Vodafone находится в стадии трансформации. Несмотря на успехи в отдельных подразделениях, неопределённость вокруг Германии и общая нестабильность сдерживают оптимизм в краткосрочной перспективе. Инвестиции целесообразно отложить до появления более ясной картины, особенно относительно следующего финансового года.

Palo Alto Networks (PANW)

Дата выхода отчета: 20 мая 2025.

Palo Alto Networks (PANW) – мировой лидер в кибербезопасности, обслуживающий более 80 тыс. корпоративных клиентов, включая девять компаний из списка Fortune 10. Изначально известная своими передовыми брандмауэрами, компания эволюционировала в поставщика комплексных решений, реализуя стратегию интеграции своих сервисов.

Ключевым изменением стала стратегия «платформизации», при которой услуги объединяются в три основные платформы: Prisma Cloud, Cortex и основная платформа сетевой безопасности. Это упрощает кибербезопасность для клиентов и снижает необходимость взаимодействия с несколькими поставщиками. Для ускорения перехода компания даже предлагала некоторые услуги бесплатно в рамках существующих контрактов клиентов.

Эта стратегия повысила лояльность и выделила Palo Alto на конкурентном рынке: количество клиентов, использующих две платформы, увеличилось на 50%, а клиентов с тремя платформами стало в три раза больше. Из 5 тыс. крупнейших клиентов 1150 уже перешли на платформенные решения, а к 2030 году компания планирует увеличить это число до 2,5–3,5 тыс.

Финансово компания демонстрирует стабильный рост: с 2019 по 2024 год выручка растёт в среднем на 23% в год, прибыль значительно увеличилась в последние годы. За первую половину 2025 финансового года выручка выросла на 14,1% до $4,4 млрд., а прибыль до уплаты налогов – почти на 66%.

Компания обладает сильным свободным денежным потоком и растущим объемом заказов. Аналитики прогнозируют рост выручки и скорректированной прибыли на 14% в 2025 году. Несмотря на высокую оценку, спрос на ИИ и облачные решения обеспечивает компании хорошие перспективы, а крупные сделки продолжают расти.

Таким образом, Palo Alto Networks выигрывает от трансформаций в отрасли, используя интеллектуальный, интегрированный подход к кибербезопасности. Её платформа, финансовые показатели и соответствие долгосрочным трендам делают её привлекательным игроком в секторе кибербезопасности.

Snowflake (SNOW)

Дата выхода отчета: 21 мая 2025.

Snowflake (SNOW) – компания, специализирующаяся на облачных данных и предоставляющая единую платформу для хранения и анализа информации. Её сервис позволяет клиентам объединять данные в единый источник, что облегчает понимание бизнес-процессов и разработку приложений. Недавно Snowflake расширила функционал, введя инструменты искусственного интеллекта для более эффективного использования данных.

Одним из ключевых нововведений стала платформа Snowflake Cortex AI, позволяющая создавать индивидуальные ИИ-приложения без крупных вложений в оборудование. Для этого компания инвестировала в мощную ИИ-инфраструктуру, включая графические процессоры. Также Snowflake запустила платформу Snowflake Intelligence, которая помогает пользователям задавать бизнес-вопросы и создавать управляемых ИИ-агентов, интегрирующихся с такими сервисами, как Slack, Google Workspace и Salesforce.

Финансовые показатели Snowflake показывают быстрый рост: показатель оставшихся обязательств по исполнению (RPO), отражающий будущие доходы, вырос на 33% год к году до $6,9 млрд., что выше роста выручки на 28%. Это указывает на ускорение роста доходов, поддерживаемое возможностями ИИ, которые должны привлечь новых клиентов и увеличить расходы текущих. Аналитики прогнозируют рост прибыли на 40% в этом финансовом году и еще на 37% в следующем.

Руководство рассчитывает увеличить выручку на 24% до $4,28 млрд. в 2026 финансовом году, благодаря новым функциям ИИ, которые стимулируют рост во второй половине года. Snowflake оптимизирует расходы и улучшает рентабельность, ожидая операционную маржу в 8% и рентабельность свободного денежного потока в 25% по сравнению с 2025 годом.

На фоне растущего ИИ-рынка недавнее снижение акций Snowflake рассматривается как возможность для покупки: аналитики ожидают рост цены на 20% и потенциал для дальнейшего увеличения прибыли.

Ross Stores (ROST)

Дата выхода отчета: 22 мая 2025.

Ross Stores (ROST) – крупнейшая сеть дискаунтеров одежды и товаров для дома в США, включающая 1 764 магазина Ross и 345 магазинов dd's DISCOUNTS. Компания предлагает брендовые и дизайнерские товары со скидками от 20% до 70%. Она закупает излишки, отменённые заказы и перепроизводство напрямую у производителей, что позволяет обеспечивать качественный ассортимент по сниженным ценам.

Бизнес-модель Ross ориентирована на покупателей, которые ценят выгодные предложения, благодаря эффективному управлению запасами и конкурентоспособным ценам. Девиз компании «Dress for Less» отражает её фокус на доступности товаров.

В последнем квартале Ross отчиталась о прибыли на акцию $1,79, что на 7,8% превысило прогнозы, частично благодаря единовременным доходам от продажи недвижимости. Выручка составила $5,9 млрд., немного не дотянув до ожиданий из-за слабых праздничных продаж. Сопоставимые продажи в магазинах выросли на 3%, а операционная рентабельность осталась на уровне 12,4%. Компания увеличила дивиденды на 10% и продолжила расширение сети, уделяя особое внимание городским районам.

Прогноз на 1-й квартал 2025 года предполагает стабильные или немного снизившиеся сопоставимые продажи, а прибыль на акцию ожидается в диапазоне от $5,95 до $6,55. Руководство сохраняет осторожный настрой из-за макроэкономической неопределённости и конкуренции со стороны онлайн-торговли и других розничных форматов.

Стратегия «packaway» по управлению запасами помогает обеспечить наличие товаров в нужный момент для удовлетворения спроса. Генеральный директор Джим Конрой отметил, что итоги 4-го квартала превзошли высокие ожидания.

Ross продолжает оптимизировать операционные процессы, несмотря на рост затрат на упаковку и снижение маржи. Благодаря единовременным поступлениям компания сохранила стабильную операционную прибыль. Сильный денежный поток поддерживает рост дивидендов и выкуп акций, что отражает финансовую устойчивость и заинтересованность акционеров.

Расширение в городах соответствует стратегии захвата плотных рынков с низкими затратами и помогает адаптироваться к изменяющимся потребительским привычкам и экономическим вызовам.

Toronto-Dominion Bank (TD)

Дата выхода отчета: 22 мая 2025.

Toronto-Dominion Bank (TD) – один из крупнейших финансовых институтов Канады с широкой географической представленностью, включая большее число розничных отделений в США, чем на родине. Такая диверсификация усиливает его позиции, особенно на фоне более высоких темпов роста финансового сектора США.

Несмотря на глобальное и внутреннее замедление в кредитовании, TD демонстрирует устойчивый рост прибыли. Дивидендная доходность на уровне 4,7% делает банк привлекательным для инвесторов, нацеленных на стабильный доход. Дополнительным фактором поддержки стало снижение процентных ставок Банком Канады, что может активизировать кредитную активность.

В 2024 году бумаги TD просели почти на 11%, в основном из-за расследования в США, связанного с антиотмывочным контролем. Однако в конце года банк достиг соглашения с регуляторами и выделил $500 млн. на улучшение системы соответствия.

За 1-й квартал 2025 года TD показал скорректированную чистую прибыль в $3,6 млрд., выручку в $14,1 млрд. и прибыль на акцию $2,02. Канадский сегмент обеспечил рекордные $5,2 млрд. выручки, а направление управления активами и страхования прибавило 23% к прибыли год к году.

Продолжаемая реструктуризация баланса в США может усилить чистый процентный доход. На фоне сильных операционных показателей и устойчивой дивидендной политики TD остается перспективной долгосрочной инвестицией.

Booz Allen Hamilton (BAH)

Дата выхода отчета: 23 мая 2025.

Booz Allen Hamilton (BAH) является ведущим специалистом в сфере информационных технологий и одним из основных подрядчиков оборонного сектора для федерального правительства США. Компания фокусируется на управлении и обновлении правительственных ИТ-систем, активно участвуя в секретных оборонных и разведывательных проектах.

Несмотря на недавние опасения по поводу возможного сокращения бюджета со стороны Департамента эффективности государственного управления (DOGE), доходы Booz Allen выросли в среднем на 21% за последние пять лет и составили $11,8 млрд. за последние 12 месяцев.

Компания располагает значительным портфелем заказов в размере $39,4 млрд., что обеспечивает надежный доход в будущем. Хотя риск сокращения контрактов на сумму $1,8 млрд. существует, Booz Allen остается относительно защищенной благодаря своей узкой специализации. Акции компании торгуются с коэффициентом P/E 16, что ниже среднего за последние десять лет, что может означать потенциал роста стоимости на фоне управляемой неопределенности.

Booz Allen Hamilton выигрывает от постоянной потребности правительства в модернизации ИТ-инфраструктуры и усилении кибербезопасности. Крепкие отношения с ключевыми федеральными агентствами способствуют заключению долгосрочных контрактов и обеспечивают стабильный денежный поток.

Руководство продолжает развивать инновационные решения в области искусственного интеллекта и аналитики данных, пользующиеся растущим спросом. Несмотря на давление со стороны мер экономии, инициируемых DOGE, широкий спектр услуг и секретная база контрактов Booz Allen дают компании конкурентные преимущества.

Уверенность инвесторов возросла после того, как амбициозная цель экономии, установленная DOGE, была значительно снижена, что уменьшило риск значительных потерь контрактов. Кроме того, дисциплинированное управление расходами поддерживает высокий уровень прибыльности. В целом Booz Allen Hamilton обладает всеми предпосылками для устойчивого роста, успешно преодолевая сложности, связанные с государственным финансированием.

Результаты отчетов эмитентов с 12 по 18 мая 2025

Nu Holdings (NU)

Отчет вышел: 13 мая 2025.

В 1-м квартале 2025 года доходы Nu Holdings выросли на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а без учета валютного эффекта рост составил 40%. Бразильский цифровой банк закончил квартал с 118,6 млн. клиентов и 98,7 млн. активных пользователей, что на 19% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Общий объем депозитов составил $31,6 млрд., что на 48% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Портфель процентных доходов вырос на 62%, достигнув $13,8 млрд. Однако чистая процентная маржа с поправкой на риск снизилась до 8,2%, на что повлияло увеличение резервов на потери по кредитам и расширение деятельности компании в Мексике и Колумбии.

Скорректированная чистая прибыль выросла на 37% до $606,5 млн., хотя скорректированная прибыль на акцию оказалась немного ниже ожиданий. Среднемесячный доход на одного активного клиента незначительно снизился до $11,20, но был на 17% выше, если исключить валютный эффект. Объемы покупок упали на 2% в годовом исчислении, но выросли на 16% в валютном исчислении.

Несмотря на превышение прогнозов по выручке, недополученная прибыль на акцию и неблагоприятное влияние валюты повлияли на настроения инвесторов. Учитывая волатильность акций в этом году, эти результаты вряд ли изменят общую картину.

JD.com (JD)

Отчет вышел: 13 мая 2025.

JD.com сообщила о хороших результатах за 1-й квартал 2025 года, при этом как прибыль, так и доход превзошли ожидания аналитиков. Компания объявила скорректированную прибыль в размере 8,41 юаней на акцию и доход в размере $41,8 млрд., что свидетельствует о значительном росте по сравнению с прошлым годом. Росту способствовали как розничная торговля, так и логистика. Доходы компании от розничной торговли выросли на 16,3%, а от логистики – на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики отметили, что эти результаты отражают не только повышение операционной эффективности, но и более активное участие потребителей в платформе.

Однако, несмотря на солидные квартальные показатели, не все участники рынка остались оптимистичными. Аналитик Susquehanna Шам Патил снизил свою целевую цену по JD.com с $45 до $40, сославшись на опасения по поводу более широких перспектив развития китайской экономики, хотя он и сохранил нейтральный рейтинг.

Ibotta (IBTA)

Отчет вышел: 14 мая 2025.

Ibotta компания опубликовала смешанные финансовые результаты за 1 квартал 2025 года. Выручка выросла на 3% в годовом исчислении до $84,6 млн., но прибыль на акцию составила $0,36, что ниже прогноза $0,42. Несмотря на это, акции компании подскочили на 10,89% во время торгов после полудня, закрывшись на отметке $55,59 – реакция была подогрета новыми функциями продуктов и расширением партнерства с Instacart и DoorDash.

Показатели по всему бизнесу были неравномерными. В то время как доходы от выкупа товаров сторонними издателями выросли на 38% до $48,2 млн., доходы от выкупа товаров непосредственно потребителями упали на 24% до $25,2 млн. Общий доход от выкупа увеличился на 8% до $73,4 млн. С другой стороны, рекламные и прочие доходы снизились на 22% до $11,2 млн. Скорректированный показатель EBITDA составил $14,7 млн., что отражает 17% маржу, а скорректированная чистая прибыль достигла $12,1 млн. Денежные средства и их эквиваленты составили $297,1 млн.

Заглядывая во 2-м квартал 2025 года, Ibotta ожидает выручку в диапазоне от $86,5 млн. до $92,5 млн., что указывает на рост примерно на 2% в средней точке. Скорректированный показатель EBITDA составит от $17 млн. до $22 млн. Компания намерена укрепить свой подход к рынку и увеличить прибыль от своей платформы CPID.

CoreWeave (CRWV)

Отчет вышел: 14 мая 2025.

CoreWeave, поставщик инфраструктуры для ИИ, за 1-й квартал 2025 года показал сильную выручку – $981,6 млн. против ожидаемых $853 млн., что на 420% выше уровня год назад. Однако чистый убыток вырос до $314,6 млн., частично из-за расходов на акции после IPO. EPS составила –$1,49.

Компания повысила прогноз по выручке на 2-й квартал до $1,06–1,1 млрд. (ожидалось $986,7 млн.) и ожидает $4,9–5,1 млрд. в 2025 году при капитальных затратах $20–23 млрд.

Рост выручки поддерживается крупными контрактами, включая сделки с OpenAI на $11,9 млрд. и $4 млрд. Портфель заказов на конец квартала – $25,9 млрд., оставшиеся обязательства – $14,7 млрд.

Несмотря на положительную динамику, акции упали на 7% после отчета из-за беспокойств по поводу увеличения расходов и снижения будущей прибыли.

Walmart (WMT)

Отчет вышел: 15 мая 2025.

Walmart (WMT) отчитался о лучших, чем ожидалось, квартальных результатах, но при этом предупредил о возможном повышении цен из-за тарифов.

Прибыль компании составила $0,61 на акцию при выручке в $165,6 млрд., превысив прогнозы аналитиков $0,58 на акцию и $164 млрд. выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка выросла на 2,5%. Глобальные продажи в сфере электронной коммерции подскочили на 22%, а доходы, связанные с членством, выросли на 15%.

Несмотря на эти хорошие показатели, Walmart предупредил о возможных проблемах, которые могут возникнуть из-за более широкого экономического давления. Генеральный директор Дуг Макмиллон отметил, что тарифы уже способствовали росту цен, и дополнительное бремя расходов, вероятно, будет переложено на плечи покупателей. Он подчеркнул, что, хотя Walmart стремится поддерживать конкурентоспособные цены, масштаб тарифов не позволяет полностью компенсировать их влияние из-за низкой маржи прибыли компании.

Хотя Walmart сохраняет свой прогноз на весь год, неопределенность остается. Макмиллон объяснил, что, хотя тарифы были недавно снижены, их влияние все еще распространяется через цепочку поставок. Кроме того, новые тарифы, хотя и снижены, остаются значительно выше, чем всего несколько месяцев назад.