«Эталон» действует в условиях сложного рынка

На отчетных показателях сказывается эффект высокой базы.

Группа «Эталон», одна из крупнейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявила неаудированные операционные результаты за первое полугодие 2025 года.

Реализовано 295,8 тыс. кв. м, стоимость заключенных контрактов составила 62,2 млрд руб. — исторически второй результат после рекордного первого полугодия 2024 года. Продажи в Санкт-Петербурге демонстрируют двузначный прирост, несмотря на высокую базу, за счет устойчивого спроса на недвижимость в высоком ценовом сегменте: прирост продаж в бизнес-классе достиг 61% г/г, в премиальном классе – 79% г/г. Продажи в премиальном сегменте на консолидированном уровне увеличились на 52% в натуральном выражении и на 50% в денежном выражении на фоне дальнейшего развития премиального бренда группы. Региональные проекты сформировали 24% от объема продаж в натуральном выражении и 18% — в денежном выражении. Средняя цена квадратного метра достигла 210 тыс. руб. против 204 тыс. руб. в первом полугодии 2024 года, средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 11% до 300 тыс. руб. Компания ввела в эксплуатацию 163,9 тыс. кв. м, что в 3,2 больше аналогичного показателя прошлого года.

«Компания достаточно успешно приспосабливается к крайне сложным рыночным условиям и сжатию спроса, оптимизируя свой бизнес благодаря присутствию в премиальном сегменте. Впрочем, пока сильной инвестиционной идеи в ее бумагах не видим. Учитывая высокую долговую нагрузку “Эталона”, лишь начало цикла понижения ключевой ставки и сегментированность спроса на недвижимость, улучшения операционных и финансовых результатов компании ждем не ранее конца этого-начала следующего года. И по-прежнему ждем давления на котировки при начале торгов акциями МКПАО “Эталон” после редомициляции», — пишет Евгений Локтюхов, аналитический центр ПСБ.

«Отрицательная динамика II квартала была ожидаема, причина — в высокой базе сравнения. В 2024 году население торопилось приобрести недвижимость по общей льготной программе ипотеки до ее отмены, а также по семейной ипотеке до изменения ее условий. Продажи за I полугодие сократились по площади на 23% г/г, до 295,8 тыс. кв. м. В Москве и области снижение умеренное — на 17%, чему способствовал запуск новых проектов Mariin Park и Sokolinn Park. В Санкт-Петербурге продажи сократились на 16%, их поддерживали относительно новые проекты ЖК “Клюква.Парк”, новый ЖК Mariinka delux, а также продажи квартир, кладовых помещений в ЛДМ, Мурино, Шушарах и Dominos Premium. Продажи в премиум-сегменте оказывают поддержку средней стоимости квадратного метра в регионе (+4% г/г). В регионах падение оказалось более значительным — на 50% г/г. На это повлияла не только высокая база прошлого года, но и высокая стадия готовности проектов. Позитивным фактором мы считаем то, что Эталон следит за денежной позицией, ускоряя ввод в эксплуатацию: в I полугодии ввод вырос в 3,2 раза г/г, до 164 тыс. кв. м. Полагаем, в ближайшее время компания сделает акцент на сегментах бизнес и премиум в Москве и Санкт-Петербурге, что поддержит цены в этих локациях. Масштабирование в регионы продолжится по мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Запуск новых проектов будет зависеть от денежно-кредитной политики. Мы сохраняем для акций “Эталона” статус «на пересмотре» до полного завершения редомициляции. Начало торгов ожидаем в сентябре», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции» на основе материала КИБ «Альфа-Банка».