Экономика Китая теряет темп

Фото: Qwen

Во втором квартале 2025 года экономика Китая показала замедление темпов роста, хотя и менее значительное, чем ожидали аналитики.

Несмотря на определённую устойчивость к внешнеполитическим вызовам, включая тарифное давление со стороны США, внутренние проблемы — слабый потребительский спрос, дефляционные риски и спад на рынке недвижимости — продолжают нагнетать неопределённость. Всё это усиливает давление на Пекин в преддверии заседания Политбюро ЦК КПК, где может быть решён вопрос о введении новых стимулов.

Согласно данным Государственного статистического управления КНР, в апреле–июне валовой внутренний продукт страны вырос на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот результат оказался немного выше прогнозируемых 5,1%, но ниже роста в 5,4%, зафиксированного в первом квартале. В квартальном выражении рост составил 1,1%, что также немного превысило ожидания.

Однако за внешним оптимизмом кроется тревожная картина. Экономисты предупреждают: отгрузка экспортных товаров, вызванная временным перемирием в торговой войне с США, близится к завершению. Плюс к этому — растущий эффект от введённых тарифов, снижение цен на жильё и истекающий срок действия потребительских субсидий. Всё это ставит под сомнение устойчивость экономического восстановления.

Хотя правительственные отчёты демонстрируют рост, на уровне повседневной жизни большинство китайцев не ощущают улучшений.

Потребительская уверенность остаётся на низком уровне. В июне рост розничных продаж замедлился до 4,8% по сравнению с 6,4% в мае — это самый слабый показатель с начала года.

Инвесторы и экономические обозреватели с нетерпением ожидают июльского заседания Политбюро Центрального комитета Коммунистической партии Китая. Именно там, предположительно, будет определена стратегия экономической политики на оставшуюся часть года. Пекин уже увеличил расходы на инфраструктурные проекты и потребительские субсидии, а Народный банк Китая в мае понизил процентные ставки и нарастил ликвидность. Однако этого может оказаться недостаточно.

Многие аналитики считают, что если рост продолжит замедляться, правительству придётся пойти на увеличение бюджетного дефицита ради стимулирования экономики.

Одним из главных внешнеэкономических рисков остаётся тарифное давление со стороны США. Несмотря на временное смяшчение торговой политики, угроза новых ограничений сохраняется. При этом данные за июнь показали, что китайские фабрики ускорили экспорт в преддверии возможного ужесточения тарифов в августе.

Внутри страны дополнительным тормозом остаётся затяжной спад на рынке недвижимости. Инвестиции в строительный сектор в первой половине года резко сократились, а цены на новые дома в июне снизились максимальными темпами за восемь месяцев. Власти обещают ускорить реформу городской застройки и внедрение новой модели развития недвижимости, однако на восстановление рынка уйдёт время.

Не лучше обстоят дела и с капитальными вложениями: темпы роста инвестиций в основные фонды замедлились до 2,8% по сравнению с 3,7% за предыдущий период. Производство стали в июне упало на 9,2% в годовом выражении, что связано как с техническим обслуживанием оборудования, так и с сезонным снижением спроса.

Эксперты, в том числе из Eurasia Group и Capital Economics, предупреждают, что без более мощного фискального импульса рост может существенно замедлиться уже в третьем квартале. По данным опроса Reuters, ожидается замедление ВВП до 4,5% в третьем квартале и до 4,0% в четвёртом.

Долгосрочные перспективы также остаются сдержанными. Согласно тому же опросу, в 2025 году рост ВВП Китая, скорее всего, составит 4,6%, не дотянув до официальной цели в 5%, а к 2026 году может снизиться до 4,2%.