CVS Health превзошла ожидания и повысила прогноз по прибыли на 2025 год

Американский фармацевтический гигант CVS Health представил квартальные результаты, которые превзошли ожидания Уолл-стрит и подтвердила эффективность стратегии нового руководства.

По итогам третьего квартала компания зафиксировала рост выручки на 7,8%, до $102,87 млрд, тогда как аналитики прогнозировали около $98,85 млрд.

Скорректированная прибыль на акцию составила $1,60, что также выше прогноза в $1,37. 

Однако CVS показала чистый убыток в размере $3,99 млрд из-за списания гудвилла на $5,7 млрд, связанного с подразделением медицинских услуг.

Тем не менее, сильные финансовые результаты позволили компании повысить годовой прогноз: теперь скорректированная прибыль ожидается на уровне $6,55–$6,65 за акцию, тогда как ранее прогноз составлял $6,30–$6,40. Это уже третий подряд квартал, когда CVS не только превышает ожидания, но и повышает ориентиры.

Для Дэвида Джойнера (David Joyner), который возглавил CVS Health чуть больше года назад, отчёт за третий квартал стал символом успешного разворота бизнеса. Под его руководством компания провела масштабные кадровые перестановки, оптимизировала расходы и пересмотрела подход к розничным операциям.

Акции CVS за год выросли более чем на 85%, что отражает возвращение доверия со стороны инвесторов после нескольких лет стагнации под прежним руководством.

«Мы уже три квартала подряд демонстрируем превышение ожиданий и повышение прогнозов, и я действительно доволен тем, как компания завершает год», — отметил Джойнер в интервью.

По его словам, рост обеспечен в первую очередь восстановлением страхового подразделения Aetna, улучшением показателей аптечного бизнеса и стабильной работой дочерней компании Caremark, занимающейся управлением фармацевтическими льготами.

Главный источник оптимизма — это Aetna, страховое подразделение CVS, которое смогло сократить коэффициент медицинских потерь (MBR) с 95,2% до 92,8%. Этот показатель отражает долю выплат по медицинским услугам от полученных страховых премий, и его снижение говорит о росте прибыльности.

Хотя показатель оказался чуть выше прогноза аналитиков (92,4%), он демонстрирует, что Aetna научилась эффективнее управлять затратами на фоне роста числа обращений пациентов по программам Medicare Advantage, многие из которых были отложены во время пандемии коронавируса (COVID-19).

Выручка страхового сегмента выросла более чем на 9%, достигнув $35,99 млрд, что превысило ожидания аналитиков в $34,48 млрд. Основной рост пришёлся на государственные программы, включая Medicare Part D, на которые повлиял «Закон о снижении инфляции» (Inflation Reduction Act), вызвавший увеличение страховых премий.

Аптечное и потребительское подразделение CVS показало рост выручки на 11,7%, до $36,21 млрд, благодаря увеличению объёма рецептов и переходу части клиентов от Rite Aid, находящейся в сложном положении. Однако часть прибыли была нивелирована давлением на маржинальность аптек из-за роста стоимости возмещения рецептурных препаратов.

Подразделение Health Services, в которое входит Caremark, принесло $49,27 млрд — на 11,6% больше, чем годом ранее, и значительно выше ожиданий рынка ($45,71 млрд). Caremark занимается переговорами с производителями лекарств, определяет перечень препаратов, покрываемых страховками, и управляет системой возмещения аптечных расходов.

Джойнер подчеркнул, что Caremark провёл «очень удачный сезон продаж», что позволило увеличить объём контрактов с корпоративными клиентами и медицинскими организациями.

Квартальные убытки связаны с списанием нематериальных активов, отражающих падение ожидаемой стоимости некоторых направлений медицинских услуг. Руководство признало, что подразделение Health Care Delivery столкнулось с трудностями в достижении прежних темпов роста.

В результате CVS приняла решение замедлить открытие новых клиник и закрыть 16 неэффективных филиалов Oak Street Health. Тем не менее, Джойнер подчеркнул, что компания по-прежнему верит в концепцию value-based care — модель здравоохранения, где оплата зависит от качества лечения, а не от объёма оказанных услуг.

«Это не отказ от нашей стратегии, а корректировка темпов и фокуса. Oak Street Health на самом деле показывает результаты в рамках плана», — добавил он.

Несмотря на чистый убыток по итогам квартала, аналитики оценивают результаты CVS как сильный сигнал восстановления. Компания демонстрирует рост во всех ключевых направлениях, повышает прибыльность страхового бизнеса и удерживает лидерские позиции в аптечном сегменте.

По мнению экспертов, основной вызов для CVS в 2026 году — дальнейшее сокращение расходов и повышение операционной эффективности, особенно на фоне конкуренции со стороны Walgreens и Amazon Pharmacy.

Однако сам Джойнер настроен оптимистично: «Мы видим стабильный спрос, устойчивый рост и уверены, что завершим год на позитивной ноте. Это только начало новой главы для CVS Health».