Biogen: финансовые результаты, вызовы и перспективы

Американская биофармацевтическая компания Biogen опубликовала финансовый отчет за четвертый квартал, который продемонстрировал рост выручки и прибыли выше прогнозируемых значений. Основными факторами успеха стали сокращение расходов и увеличение продаж новых препаратов, включая революционное средство для лечения болезни Альцгеймера Leqembi. Однако прогноз на 2025 год оказался ниже ожиданий аналитиков с Уолл-стрит, что вызвало определенное разочарование среди инвесторов.

Финансовые результаты

В четвертом квартале 2024 года Biogen зарегистрировала выручку в размере $2,46 млрд, что на 3% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Аналитики прогнозировали меньший объем — около $2,40 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $3,44, что также превзошло ожидания рынка, которые составляли $3,35.

Чистая прибыль компании за отчетный период достигла $266,8 млн, или $1,83 на акцию, по сравнению с $249,7 млн, или $1,71 на акцию, годом ранее. Основными драйверами роста стали успешные продажи новых препаратов, а также реализация программы по сокращению расходов, запущенная в 2023 году.

Несмотря на позитивные финансовые показатели, компания столкнулась с трудностями в ключевом сегменте — лечении рассеянного склероза. Продажи препаратов, таких как Tecfidera и Tysabri, снизились на 8% и составили всего $1,07 млрд по итогам квартала. Основная причина — усиление конкуренции со стороны дженериков, что продолжает негативно влиять на доходность этого направления.

Biogen прогнозирует, что выручка в 2025 году сократится на «средний однозначный» процент по сравнению с 2024 годом, а прибыль на акцию составит от $15,25 до $16,25. Это ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $16,34. В 2024 году скорректированная прибыль компании достигла $16,47 на акцию. Кроме того, компания отмечает влияние неблагоприятного валютного курса, которое оценивается в 35 центов на акцию.

Leqembi: надежда Biogen на рост

Leqembi, препарат от болезни Альцгеймера, который компания разрабатывает совместно с японской Eisai, продемонстрировал уверенный рост. В четвертом квартале продажи составили $87 млн, из которых $50 млн пришлось на США. Этот показатель значительно превысил ожидания аналитиков, которые прогнозировали его на уровне $67 млн. Тем не менее запуск препарата в США проходит медленно из-за ряда факторов: сложность диагностики, необходимость регулярного сканирования мозга, а также нехватка квалифицированных неврологов.

Leqembi стал вторым препаратом, доказанно замедляющим прогрессирование болезни Альцгеймера, который получил одобрение в США от FDA в 2023 году. Компания ожидает, что этот продукт в сочетании с другими новыми препаратами поможет компенсировать снижение доходов в традиционных сегментах.

Другие инновационные препараты

Biogen также делает ставку на другие новые препараты, которые могут укрепить позиции компании в будущем:

• Skyclarys, препарат для лечения атаксии Фридрейха, принес $102 млн выручки за четвертый квартал. Это почти в два раза больше, чем годом ранее, но  ниже прогнозируемого уровня в $112 млн. Skyclarys появился в портфеле Biogen после приобретения компании Reata Pharmaceuticals в июле 2023 года.
• Zurzuvae, первая в мире таблетка для лечения послеродовой депрессии, обеспечила выручку в размере $22,9 млн, что оказалось ниже ожидаемых $26 млн.
• Spinraza, препарат для лечения спинальной мышечной атрофии, продемонстрировал стабильный спрос и внес значительный вклад в выручку компании.

Стратегия по сокращению расходов и новые инвестиции

Biogen продолжает реализацию программы по сокращению затрат, начатой в 2023 году. Ожидается, что к концу 2025 года экономия составит $1 млрд в валовом выражении или $800 млн с учетом всех факторов. Генеральный директор компании Кристофер Вихбахер (Christopher Viehbacher), ранее занимавший пост главы Sanofi, сосредоточил усилия на реструктуризации расходов и перераспределении ресурсов в пользу перспективных направлений.

Дополнительным источником финансирования стало соглашение с Royalty Pharma, согласно которому Biogen получит $250 млн на исследования и разработку литифилимаба — перспективного препарата для лечения волчанки. В рамках сделки Royalty Pharma получит права на нормативные выплаты и определенные роялти.

Реакция рынка

Несмотря на позитивные итоги четвертого квартала, прогноз на 2025 год вызвал негативную реакцию со стороны инвесторов, что привело к снижению акций на премаркете после публикации отчета. 

В целом за 2024 год стоимость акций снизилась более чем на 40%, что связано с опасениями по поводу замедленного роста Leqembi и падения продаж препаратов от рассеянного склероза.

***

Финансовый отчет Biogen демонстрирует сочетание успехов и вызовов. Компания успешно сокращает расходы, увеличивает продажи новых препаратов и получает финансирование для перспективных исследований. Однако снижение доходов от препаратов против рассеянного склероза и осторожный прогноз на 2025 год создают неопределенность. В ближайшем будущем ключевым фактором для Biogen, вероятно, станет эффективность реализации стратегии роста за счет инновационных решений в области неврологии и редких заболеваний.