Банк России снизил ключевую ставку до 17%

Совет директоров Банка России 12 сентября принял решение о снижении ключевой ставки на 1 процентный пункт — с 18 % до 17 % годовых. Это стало уже третьим подряд шагом регулятора в сторону смягчения денежно-кредитной политики, что отражает постепенное улучшение макроэкономической ситуации, но при этом сохраняет настороженность к инфляционным рискам.

Регулятор обосновал своё решение сразу несколькими факторами:

1. Замедление инфляции. Несмотря на то, что годовой уровень инфляции на начало сентября составлял около 8,2 %, тенденция показывает её снижение. В августе в ряде товарных категорий зафиксирована даже дефляция на уровне −0,4 %. Более того, базовая инфляция снизилась до 4,1 %, что является важным индикатором стабилизации цен.
2. Рост кредитной активности. В последние месяцы наблюдается увеличение объёмов кредитования, особенно корпоративного. Это говорит о том, что бизнес активнее привлекает ресурсы для развития, а население начинает возвращаться к потребительским займам.
3. Сбалансированное развитие экономики. По оценкам Центробанка, отечественная экономика постепенно выходит на устойчивую траекторию, когда спрос и предложение становятся более сбалансированными.
4. Инфляционные ожидания и неопределённость. При всём этом, ожидания по инфляции остаются относительно высокими. На ситуацию также влияют внешние факторы: динамика цен на энергоносители и продукты, валютные колебания, геополитические риски. Именно они сдержали ЦБ от более радикального шага — снижения сразу на 2 процентных пункта, как ожидали некоторые аналитики.

Хотя ключевая ставка понижается, Банк России подчёркивает: денежно-кредитные условия по-прежнему остаются жёсткими. Такая политика нужна, чтобы удерживать инфляцию под контролем и приблизить её к целевому уровню в 4 % к 2026 году.

Следующее заседание Совета директоров, на котором будет приниматься решение по ставке, назначено на 24 октября 2025 года. Эксперты полагают, что темпы дальнейшего смягчения будут зависеть от динамики инфляции осенью и реакции финансовых рынков.

Ряд аналитиков ожидал более решительных действий со стороны Центробанка и прогнозировал снижение ставки сразу до 16 %. Однако регулятор пошёл по пути осторожного смягчения, ограничившись 100 базисными пунктами.

Главным риском остаётся возможность возврата инфляционного давления. Внешние шоки — колебания курса рубля, изменения цен на энергоносители и продовольствие — могут снова ускорить рост цен.