Банк Англии не будет торопиться со снижением ставки

Банк Англии, по всей видимости, намерен сохранить процентные ставки на прежнем уровне на следующей неделе, поскольку этот регулятор медленнее сокращает расходы по займам, чем центральные банки Европы и США.

Банк Англии по-прежнему настороженно настроен относительно ценового давления на рынке труда Великобритании, которое в других местах заметно ослабло.

Планы нового правительства по налогам и расходам только усилили неопределенность перспектив инфляции.

Инвесторы видят только один шанс из десяти на то, что Банк Англии снизит свою банковскую ставку с текущего уровня в 4,75% 19 декабря.

Напротив, Европейский центральный банк, Федеральная резервная система США и центральные банки Канады, Швейцарии и Швеции, как ожидается, снизят расходы по займам в ближайшие дни.

Банк Англии снизил процентную ставку всего дважды с 16-летнего пика, что помогло сделать фунт стерлингов единственной валютой из десяти ведущих экономик, которая не упала по отношению к доллару США в 2024 году.

Инвесторы ожидают, что модель приостановки и запуска постепенного снижения ставки продолжится. Председатель Эндрю Бейли на прошлой неделе приветствовал недавнее замедление роста цен, но сказал, что еще «предстоит пройти большой путь», поскольку инфляция, вероятно, будет немного выше целевого показателя Банка Англии в 2% до 2027 года.

В прошлом месяце ЦБ Великобритании повысил свои прогнозы по инфляции после того, как министр финансов Рэйчел Ривз объявила о значительном увеличении государственных расходов в своем первом бюджете, что временно повысило спрос в экономике с небольшими резервными мощностями.

Банк Англии обеспокоен тем, что повышение налогов для работодателей также приведет к росту цен — опрос, опубликованный центральным банком, показал, что более половины работодателей планируют переложить часть расходов на себя.

Но более половины респондентов заявили, что сократят рабочие места, а отдельный отчет британского органа по найму также предполагает резкое снижение найма в результате принятия бюджета.

«Учитывая сохраняющиеся риски в обоих направлениях, постепенный подход кажется правильным на данный момент», — пишут экономисты HSBC Элизабет Мартинс и Саймон Уэллс в своей аналитической записке для клиентов.

В настоящее время инвесторы делают ставку на то, что BoE снизит процентные ставки всего три раза с настоящего момента до конца 2025 года, снизив в общей сложности банковскую ставку на 75 базисных пунктов.

Для сравнения, Европейский центральный банк, как ожидается, снизит свою базовую ставку на 150 базисных пунктов — что эквивалентно шести снижениям на четверть пункта, включая одно ожидаемое в четверг — поскольку Германия, Франция и другие страны еврозоны испытывают трудности. Угроза Дональда Трампа ввести торговые пошлины представляет собой дополнительный риск для Европы.

Состояние рынка труда Великобритании все еще может заставить Банк Англии пересмотреть свой постепенный подход, если признаки нервозности среди работодателей после принятия бюджета перерастут в спад найма.

Статистическое управление Великобритании все еще пересматривает свой основной обзор, что усложняет задачу оценки базового инфляционного накала в Великобритании. Но отдельные данные, собранные налоговыми органами по численности сотрудников и заработной плате, а также данные по вакансиям, будут внимательно отслеживаться.

«Сигналы от Банка Англии о постепенном снижении ставок были очень сильными в последнее время, что указывает на очень низкие шансы на снижение на следующей неделе», — отметил экономист JP Morgan Аллан Монкс.

«Но признаки более быстрого ослабления на рынке труда, если они сохранятся, окажут давление на Комитет по денежно-кредитной политике, чтобы он отклонился от этого сообщения», — добавил он.