Акции МТС обрушились из-за дивидендного гэпа

Ценные бумаги телекоммуникационной компании в моменте падали более чем на 16%.

Ценные бумаги МТС резко снизились после закрытия реестра акционеров под дивиденды за 2024 год. Компания выплачивает по 35 рублей на акцию, но, как и в прошлые годы, котировки могут долго восстанавливаться — в 2023-м гэп так и не закрылся. Финансовое состояние МТС вызывает опасения участников рынка: чистый долг к OIBDA — 1,8x, а из-за высоких процентных ставок чистая прибыль рухнула на 88%. Чтобы сохранить дивиденды в 70 млрд рублей, компании, вероятно, придется наращивать займы.

С учетом снижения котировок на сегодняшнем открытии торгов и падения чистой прибыли в первом квартале 2025 года, аналитик «Т-Инвестиции» Ляйсян Седова ожидает, что на закрытие дивгэпа в этом году снова может уйти около 5-6 месяцев. «Сократить этот срок может смягчение политики ЦБ и снижение процентной ставки на заседании в июле. Такое решение регулятора позитивно скажется на снижении процентных расходов МТС. Также положительным катализатором могут стать новости о потенциальных IPO дочек, в частности рекламного бизнеса и кикшеринга. Мы сохраняем рекомендацию “держать” для акций МТС с целевой ценой 266 рублей на акцию», — пишет она.

«Мы снизили целевую цену по акциям МТС на 11% до 240 руб. после дивидендной отсечки. Рыночная цена акций МТС скорректировалась за выходные примерно на размер дивидендов — сохраняем «Нейтральный» взгляд с избыточной доходностью 4%. 4 июля был последний день для покупки акций МТС для получения дивидендов за 2024 г. Реестр же закрывается сегодня, 7 июля. Дивиденды за 2024 г. остались на прошлогоднем уровне и составили 35 руб. на акцию с дивдоходностью 15%. МТС — это, на наш взгляд, бизнес с устойчивым спросом, высокой рентабельностью по EBITDA и стабильными дивидендами. В то же время высокие процентные ставки снизили прибыль и денежный поток в 2024 г. и, по нашим прогнозам, продолжат сказываться и в 2025 г. А источник стабильности дивидендов за 2024 г. — рост долга. В результате акции МТС торгуются по мультипликатору 16х Р/Е за 2025 г., что в 2 раза выше исторического среднего. На 2026 г. же мультипликатор 7х Р/Е исторического значения на 25% с учетом наших ожиданий постепенного снижения процентных ставок», — комментирует Мария Суханова, аналитик «БКС Мир инвестиций».

«Акции МТС в понедельник торгуются с дивидендным гэпом после закрытия реестра акционеров на получение выплат за 2024 год в размере 35 руб. на каждую долевую бумагу. Котировки просели более чем на 16% от пятничного закрытия, что превышает размер самой выплаты, обеспечив формально рекордную дивидендную доходность около 15,5%. Такая реакция инвесторов отражает не только технический гэп, но и обеспокоенность фундаментальными показателями, так как в первом квартале чистая прибыль компании упала на 87,6%, а долговая нагрузка превысила 456 млрд руб. Исторически бумаги МТС восстанавливаются после дивидендных отсечек крайне медленно. В 2024 году дивидендный гэп не закрывался около семи месяцев, в 2023-м он не был закрыт вовсе, а в 2022-м на его закрытие понадобилось около 9 месяцев. С учетом давления на прибыль, высокой долговой нагрузки и умеренных темпов роста бизнеса, восстановление котировок, как и в прошлые годы, может занять 6–9 месяцев или дольше. Дополнительным фактором является общий настрой инвесторов к телеком-сектору, где МТС уже давно воспринимается скорее как дивидендная история, а не как история роста. Таким образом в краткосрочной перспективе бумаги МТС останутся под давлением, однако привлекательная дивидендная доходность будет поддерживать интерес инвесторов к уровням вблизи 180–190 руб. за акцию. Потенциальным катализатором для восстановления может стать смягчение денежно-кредитной политики Центрального Банка, однако ожидание этих действий в июле уже скорее всего заложены в котировки ценных бумаг компании. Базовый прогноз по акции нейтральный, с горизонтом восстановления ближе к концу 2025 года-первой половине 2026 года», — отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.