Акции Hims & Hers рухнули на фоне разрыва отношений с Novo Nordisk

Фото: ChatGPT

В начале недели фармацевтический гигант Novo Nordisk объявил о прекращении сотрудничества с телемедицинской платформой Hims & Hers, что сразу вызвало значительное падение стоимости акций последней — более чем на 28% на открытии торгов.

Причиной разрыва стало беспокойство датской компании по поводу того, как Hims & Hers реализует и продвигает более дешёвые, но при этом неутверждённые версии препарата Wegovy — одного из самых популярных на сегодня инъекционных средств для снижения веса.

Изначально сотрудничество между компаниями началось в апреле текущего года, когда Novo Nordisk решила расширить доступ к Wegovy через телемедицинские платформы, включая Hims & Hers. Это решение совпало с сокращением дефицита препарата на рынке США, что означало, что с юридической точки зрения аптеки больше не могли производить аналоги Wegovy, за редкими исключениями. Однако некоторые телемедицинские компании продолжали продвигать индивидуализированные версии препарата, заявляя, что в некоторых клинических случаях пациенты по‑прежнему нуждаются в уникально приготовленных формулах — например, при наличии аллергии на ингредиенты оригинального препарата или при невозможности приёма определённой лекарственной формы.

Но, по версии Novo Nordisk, Hims & Hers не просто предлагала компаундированные версии при особых медицинских показаниях, а занималась фактическими массовыми продажами под видом индивидуализации. Это, по словам представителей фармацевтической компании, нарушает законодательство и может представлять серьёзную угрозу для здоровья потребителей. В официальном заявлении Novo Nordisk указала, что действия Hims & Hers не соответствуют закону, запрещающему массовое производство и реализацию неутверждённых лекарств. Кроме того, компания обвинила платформу в вводящей в заблуждение маркетинговой практике, которая, по их мнению, может подорвать доверие к телемедицине в целом.

Руководство Hims & Hers, в свою очередь, не дало немедленного комментария в ответ на обвинения. Хотя ранее, во время отчётной встречи в мае, генеральный директор компании Эндрю Дудум (Andrew Dudum) подчёркивал, что основополагающий принцип работы платформы — это обеспечение выбора и автономии как для пациентов, так и для лечащих врачей. Он настаивал, что именно свобода решения — что назначать, а что нет — должна быть в руках специалиста, а не продиктована корпорацией.

Ситуация осложняется тем, что на фоне активизации рынка лекарств для лечения ожирения, тема компаундинга остаётся спорной. Формально, в условиях официального дефицита препарата, фармацевты вправе производить индивидуальные версии брендовых медикаментов. Тем не менее, Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) не одобряет компаундированные лекарства в широком смысле, что заставляет крупных производителей и профильных экспертов всё чаще высказываться против этой практики. В случае с Wegovy, по утверждению Novo Nordisk, не только объёмы производства вызывали сомнения, но и происхождение ингредиентов. Компания провела собственное расследование и установила, что активные вещества, используемые в аналоге Wegovy, поступали от поставщиков из Китая, причём многие из них либо вовсе не проходили проверку FDA, либо имели зафиксированные нарушения стандартов качества. Этот факт лишь укрепил позицию компании в решении прекратить любые связи с платформой, которую она более не считает надёжным партнёром.

В то же время, Novo Nordisk заверила, что продолжит работать с другими телемедицинскими организациями, которые разделяют её подход к безопасному и эффективному лечению хронических заболеваний. Прямой доступ к Wegovy через платформу Hims & Hers теперь будет закрыт — компания больше не сможет распространять препарат через систему NovoCare Pharmacy.

Пока борьба с Hims & Hers разворачивалась в публичном пространстве, инвесторы обратили внимание и на другую проблемную зону для Novo Nordisk — данные по новому экспериментальному препарату CagriSema, призванному стать продолжением Wegovy. Компания опубликовала результаты двух крупных исследований: в одной группе участвовали пациенты с ожирением или избыточным весом, в другой — люди с диабетом 2 типа. Несмотря на положительный эффект на уровень сахара в крови и в целом переносимость, у некоторых участников фиксировались побочные эффекты, в том числе лёгкая тошнота. И хотя это казалось незначительным, инвесторы восприняли данные сдержанно. Аналитики, в частности из Jefferies, охарактеризовали результаты как «инкрементальные», а не революционные, указывая на то, что побочные реакции у CagriSema были выражены сильнее, чем у Wegovy или конкурирующего препарата Zepbound от Eli Lilly.

Запуск Препарата не ожидается к запуску до 2027 года, и этот временной разрыв также тревожит инвесторов. Акции Novo Nordisk упали более чем на 6% на фоне публикации результатов испытаний, что продолжило тенденцию снижения стоимости компании, начавшуюся ещё в декабре 2024 года, когда предварительные данные по CagriSema не оправдали рыночных ожиданий. Тогда было зафиксировано лишь 22,7% снижения веса у участников за 68 недель, в то время как заявлено было 25%. Это вызвало значительный отток капитала и обрушение рыночной стоимости компании более чем на $125 млрд. В мае 2025 года, на фоне этих событий и общей потери лидерских позиций в борьбе с ожирением, из компании ушёл генеральный директор Ларс Йоргенсен (Lars Fruergaard Jorgensen). Его уход стал символом смены курса и необходимости срочной переоценки стратегии, особенно в противостоянии с набирающим силу конкурентом — Eli Lilly.