Понедельник, 27.06.2022
×
ФРС намерено бороться с инфляцией даже ценой роста экономики и биржи. Блог Яна Арта - 27.06.2022

Виктор Тунев: Полное непонимание матчасти

- -
Аа + 1

О докторской диссертации Алексея Кудрина.

Можно поздравить Алексея Кудрина, бывшего министра финансов и главу Счётной палаты с успешной защитой, но одновременно в очередной раз убедиться в полном непонимании им и всем диссертационным советом того, как работает современная финансовая система. Ни в одном из 11 отзывов от важных ученых из ведущих вузов страны, докторов экономических наук не было указано на ложную взаимосвязь между ликвидностью банковского сектора, кредитованием и финансированием дефицита бюджета через внутренние займы:

"Действительно, утверждение о наличии свободных финансовых ресурсов в текущий момент времени правомерно, однако ситуация профицита или дефицита ликвидности тесно связана с динамикой кредитования реального сектора, общим состоянием макроэкономики и довольно быстро может измениться, реагируя на изменение спроса на кредитные ресурсы со стороны предприятий. Таким образом, выбор исключительно в пользу внутренних займов, руководствуясь ситуацией профицита ликвидности в банковском секторе, можно трактовать как имплицитно подразумеваемую в ближайшие годы кредитную стагнацию и, как следствие, вялую экономическую динамику" (глава 6.6, с.358). "...а государственные заимствования влияют на процентную ставку, приводят к росту доли государственных облигаций в обращении и, следовательно, увеличению СПРОСА НА ЛИКВИДНОСТЬ от ЦБ РФ" (глава 6.4, с.335)

https://www.ranepa.ru/…/dissert…/kudrin-a-l-dissertation.pdf

(для справки: выдача кредита предприятию или покупка ОФЗ у Минфина в обмен на дефицит бюджета и расходы не приводят к изменениям остатков денег у банков, то есть ликвидности)

В связи с таким непониманием матчасти большинство макроэкономических предложений Кудрина можно отправлять в корзину. Например, то, что России вместо внутренних лучше увеличить ВНЕШНИЕ ЗАЙМЫ (в USD) и при этом продолжать бюджету копить валюту в суверенных фондах (постоянно - так, что они к 2050 достигнут 25% ВВП по его расчетам)

Хорошо, что в 3х отзывах оппоненты указали на ошибочное понимание Кудриным механизма инфляционного тагетирования и необходимость ЦБ повышать ставку в ответ на рост заимствований:

"Банк России должен корректировать процентную политику в зависимости от бюджетных показателей, при этом на каждый п.п. дефицита бюджета к ВВП ключевая ставка должна увеличиваться выше того значения, которое требовалось бы для достижения цели по инфляции при сбалансированном бюджете" (с.337). Например, тут https://www.ranepa.ru/…/dis…/kudrin-a-l-otzyv-opponent-1.pdf

Конечно, есть и ценное в докторской диссертации Кудрина, например, обоснование повышения цены отсечения в бюджетном правиле с $40 до $45 за баррель. Хотя сам автор в качестве ориентира считает 30-летнюю среднюю цену нефти, а она превысила уровень $50 еще в 2014 и будет расти дальше (с.341).

В разделе «Обзор блогов» редакция представляет републикации наиболее интересных постов известных российских экономистов, публицистов, финансистов и экспертов, опубликованных на личных каналах и онлайн-ресурсах авторов. Ссылки на эти ресурсы указаны под обзором. Данные републикации не являются подготовленными специально для Finversia.

Ответственность за информацию, высказанные профессиональные и этические оценки, версии и прогнозы остается на авторах блогов.

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод иноязычных блогов – авторы блога.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
- -
584
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Жалко у пчелки. Рубль, рост цен и круиз в Туркменбаши Жалко у пчелки. Рубль, рост цен и круиз в Туркменбаши Конина на ПМЭФ и инфляция в России. Экономика и курс рубля: июньские тезисы. ОСАГО резко дорожает. Рост цен на продукты и «незаякоренные» россияне. Россия начнет строить самолеты. «Паровоз западной экономики летит в стену». Простые рецепты и пчелки. Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в США из-за нехватки рабочей силы Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в США из-за нехватки рабочей силы Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в Соединенных Штатах рано утром в понедельник, поскольку перевозчики изо всех сил пытались справиться с ростом спроса на летние поездки из-за нехватки персонала, от пилотов до членов экипажа. Алексей Руденко: «Наша новая линейка – это радикальная трансформация, переосмысление ИСЖ» Алексей Руденко: «Наша новая линейка – это радикальная трансформация, переосмысление ИСЖ» Алексей Руденко, генеральный директор СК «Росгосстрах Жизнь», рассказал о факторах, которые уже привели к серьезной трансформации продуктов страхования жизни и тенденциях рынка на ближайшее будущее, а также о том, какие новые доходные программы страхования предлагает компания.

Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »