Павел Шпидель: Отчет Google за 2024 год

Рекордная в истории компании прибыль.

Google впервые в истории удалось достичь годовой прибыли свыше 100 млрд, что намного выше предыдущего рекорда в 2021 на уровне 76 млрд, но как так получилось?

Google все больше уходит в облако и корпоративный сегмент, а чтобы понять успех Google нужно оценить доходы по сегментам и не за год, а как минимум за три года для оценки тенденции.

▪️Наибольший вклад в прирост выручки (10.7 млрд или +24.8% за три года – 4кв24 к 4кв21) обеспечил сегмент Google Search & Other (198.1 млрд выручки за 2024), включающий доходы от рекламы, генерируемые внутри экосистемы Google (поисковая система, Google Maps, Gmail, Google Play Store и еще десятки различных сервисов Google, в которых всплывает реклама).

▪️На втором месте по вкладу в прирост выручки (6.4 млрд или +115.7% за три года в квартальной разбивке) находится Google Cloud (43.2 млрд годовая выручка), включающий Google Cloud Platform, инструменты Google Workspace и другие бизнес-сервисы, которые ориентированы в основном на корпоративных клиентов и предоставление вычислительных мощностей, инструменты для работы с big data, машинное обучение, хранилища и базы данных, средства разработки и инструменты управления сетевым и инфраструктурным окружением.

▪️На третьем месте Google Subscriptions, Platforms & Devices (40.3 млрд годовая выручка), обеспечивая прирост выручки на 3.47 млрд +42.5% за три года. Это сегмент включает в себя доходы от магазина Google Play, продажи устройств Pixel, подписки на сервисы (YouTube Premium, YouTube Music, YouTube TV, NFL Sunday Ticket и Google One).

▪️На четвертом месте YouTube Ads (36.2 млрд выручки за 2024), сформировав прирост на 1.84 млрд или всего +21.3% за три года. Здесь все понятно – реклама внутри YouTube.

▪️На пятом месте Google Network (30.4 млрд годовой выручки), где снижение доходов на 1.35 млрд или минус 14.5% за три года. Сюда включены все внешние доходы от рекламы, размещаемой на сторонних сайтах и в приложениях через AdMob, AdSense и AdManager.

Основной сегмент бизнеса Google – это реклама внутри экосистемы + YouTube, генерируя в совокупности около 235 млрд годовой выручки, но темпы роста замедляются до 12-13% годовых.

Сегмент, куда идут все инвестиции – это Google Cloud с наибольшими темпами роста выручки.

● Выручка составила 350 млрд за 2024 год, + 13.8% г/г, +23.7% за три года и +116.1% за пять лет, а за 4кв24 выручка – 96.5 млрд, +11.8% г/г, +26.9% за три года и +109.4% за 5 лет (далее в указанной последовательности).

● Чистая прибыль – рекордные 100 млрд, +35.7% г/г, +67% и +192%, за 4кв24 – 26.5 млрд, +28.3%, +95% и +149% соответственно.

● Операционный денежный поток – рекордные 125.3 млрд, +23.1% г/г, +37% и 130%, за 4кв24 – 39.1 млрд, +107% г/г, +66% и +171% соответственно.

● Капитальные расходы – новый максимум в 52.5 млрд, +63% г/г, +67% и +123%, за 4кв – ускорение до 14.3 млрд, +29.5% г/г, +88% и +136% по выше указанным периодам.

● Дивиденды и байбек в совокупности – 69.6 млрд, + 13.1% г/г, +17.4% и +258%, за 4кв24 – 18 млрд, +11.1% г/г, +17% и +147% соответственно.

Компания впервые в истории начала платить дивиденды с 2кв24 в размере около 2.4 млрд за квартал, а объем байбеков практически не меняется середины 2022.

Google все ресурсы перераспределяет в капитальные расходы, которые бьют очередные рекорды в рамках развития ИИ проектов.

Google начала активно расширять платформу Google Cloud с 2017, делая ставку на облачные технологии и ИИ.

С 2017 года избыточные расходы в рамках расширения вычислительных мощностей под ИИ составили 150 млрд – это почти четыре годовой выручки Google Cloud, лишь часть из которой генерируется за счет избыточных мощностей.

Концепции монетизации ИИ от Google нет, но компания интегрирует ИИ преимущественно в более релевантный таргетинг рекламы под предпочтения пользователей, но это не стоит 150 млрд.

С точки зрения среднесрочного коммерческой отдачи – чистые убытки от инвестиций (хотя это намного лучше и полезнее для общества, чем утилизация кэша через байбек), а долгосрочную рентабельность и эффект пока сложно оценить.