Евгений Коган: Шатдаун отменяется?

Скорее переносится.

Байден вечером 30 сентября утвердил проект продления финансирования правительства страны на 45 дней, в который вошли только финансирование правительства и поддержка пострадавших от стихийных бедствий, но не помощь Украине, говорится в заявлении на сайте Белого дома.

Моментального кризиса удалось избежать. За 2,5 часа до наступления оного. Все в лучших традициях Голливуда.

Но проблемы никуда не делись. Так что особой радости по поводу «зеленеющих фьючерсов» на американский рынок я бы не испытывал.

Правительство продолжит работать. Но вот драки на тему выделения средств будут нешуточные в течение всех 45 дней.

Но есть еще одна серьезная проблема, которая скорее будет очень серьезно скоро влиять на рынки. И уже влияет. Речь идет о ликвидности.

В начале месяца ситуация с ликвидностью выглядела неплохо в основном благодаря сокращению операций обратного РЕПО. В ходе таких операций ФРС продает ценные бумаги с соглашением о выкупе той же самой ценной бумаги в будущем. Деньги поступают в ФРС, ликвидность сокращается. За первые две недели сентября операции обратного РЕПО сократились на $163 млрд, дав хорошую подпитку ликвидности.

Мы все задаем вопросы. Ну, как же так! QT работает. Минфин США выгребает деньги с рынков. Но рынки не падают? Они что, тихо печатают там? По ночам!

Нет. Все просто. Размер обратного РЕПО был еще год назад невероятного размера. Порядка $2 трлн. Но в последние две недели ситуация изменилась.

ФРС продолжил откачивать деньги из системы, сокращая свой баланс. Особенно ударной оказалась неделя с 13 по 20 сентября. Активы сократились на $75 млрд.

Минфин также не отстал: в эту же неделю подсушил ликвидность, нарастив средства на своих счетах на $161 млрд.

А вот объемы обратного РЕПО стали сокращаться медленнее: уже $81 млрд за две недели.

Что в итоге?

Ликвидность бодро начала сокращаться. В последние дни снижение только продолжилось.

Денег на рынке поубавилось.

Как следствие, рынки испытали на себе дополнительное давление вдобавок к обещаниям ФРС высоких ставок на долгие времена.

Вывод

Не верю в энтузиазм на рынке акций. Да, шатдауна избежали. Все, как дети, счастливы. Но рынками сегодня движет ЛИКВИДНОСТЬ. А она сокращается. И это факт.