Евгений Коган: Рынок акций РФ

Уже дорого или ещё дешево?

Есть ли смысл сегодня продолжать покупать российские акции?

Индекс Мосбиржи с начала года взлетел на 45%. Отдельные бумаги, особенно из второго эшелона, и вовсе «стреляли» как праздничный салют:

• НМТП – на 260%,
• Нижнекамскшина – на 220%,
• КАМАЗ +177%.
• Из «фишек» выделим, к примеру, Сбер и префы Сургутнефтегаза (обе акции по +90%).

Ну… это все УЖЕ случилось. И теперь естественный вопрос для каждого – что дальше?

Каковы причины возможного роста в дальнейшем?

1. Глобально наш рынок все еще недооценен. Индекс Мосбиржи по P/E торгуется на уровне 4,1х. К примеру,

• S&P500 это 20,3х,
• Немецкий DAX – 11,2х,
• Гонконгский Hang Seng – 9,7х…

Разумеется, данный мультипликатор не просто так настолько дешев. Да, здесь заложены страновые риски, но факт остается фактом

2. На рынке – сильный растущий тренд. Спорить с трендом – штука опасная. Как говорится – Trend is your friend.

3. Рынком сегодня управляют розничные инвесторы, которым, по сути, больше некуда вкладывать деньги.

• Депозиты дают относительно небольшую доходность.
• Рынок недвижимости нестабилен.
• Под матрасом хранить деньги рискованно, учитывая курс рубля и инфляцию.

4. Рынком движет прежде всего колоссальный по размерам дивидендный поток. Так, по результатам 2022 физлица получили дивидендами более 1,2 трлн руб. Практически все эти деньги пошли на рынок. Что касается дивидендов будущих…

Да, таких шикарных условий для многих компаний, как в прошлом году, скорее всего, уже не будет. Но тем не менее…

Этой осенью целый ряд компаний могут порадовать инвесторов своими неплохими дивидендами.

• Это и Алроса, и вполне возможно, металлурги, и Фосагро.
• Очень высокий шанс на хорошие новости от Татнефти.
• Есть неплохие ожидания от Селигдара, НМТП, Совкомфлота и т. д.

Честно говоря, стал считать – от кого еще можно ждать неплохих дивидендов – замучился считать. В ближайшее время подготовим на эту тему прогноз.

5. На бирже еще есть отстающие акции: Норникель, Фосагро, Русгидро, МТС. При сохранении растущего тренда они могут начать расти опережающими индекс темпами.

6. Девальвация – для целого ряда экспортно ориентированных отраслей может дать дополнительный буст. Так что… внимательно смотрим в сторону тех компаний, что получают бенефиты от ослабления нацвалюты. Уже не раз и не два писали об этих компаниях, но на днях еще раз подготовим на эту тему исследование.

Но есть и серьезные риски, связанные, прежде всего, с геополитикой.

Однако, этот фактор, как известно, невозможно прогнозировать. Точнее прогнозировать-то можно, другое дело, что обычно по данному вопросу прогнозы и реальность расходятся между собой КАРДИНАЛЬНО.

Кроме того, есть и более привычные риски, исключая геополитику:

• Техническая коррекция, и это вполне вероятный сценарий.
• Темпы роста рынка и темпы дивидендных выплат могут снизиться.

Что же делать сегодня разумному инвестору?

1. Не терять голову от неожиданной радости и ни в коем случае не начать «пирамидиться» (т. е. не покупать бумаги на заемные средства).

2. Всегда иметь небольшой (5 –10%) запас свободного кэша, чтобы в случае просадок быть в состоянии докупить акции по сниженной цене.

3. Проявлять дисциплинированность при работе с акциями второго эшелона и производными инструментами. То есть четко соблюдать пропорции и всегда помнить о риске потери ликвидности.

4. Не спеша частично фиксировать прибыльные позиции и высвободившиеся средства направлять на приобретение облигаций, дающих, кстати, сегодня вполне неплохую доходность, или золота.

То есть, к примеру, базовую стоимость инвестиций можно оставлять в работе, а на облигации и золото переводить полученную прибыль.

Этот рецепт, разумеется, не защитит вас на 100% от возможных падений, но значительно понизит риски портфеля.

Ну и наконец, как вывод, что делать тем, кто пока еще так и не решился зайти на бурно растущий российский рынок.

Возможно, самое разумное сегодня – не спешить и не стремиться вскочить на подножку стремительно летящего поезда.

Коррекцию можно подождать и на рынке корпоблигаций, дающих сегодня весьма неплохую доходность.

• А если и покупать что-то, то стоило бы внимательно смотреть в сторону тех компаний, что еще не успели существенно подрасти.
• И опять же, если и покупать их, то крайне не спеша. Не «на всю котлету».

Но вообще, судя по всему, потенциал роста рынка акций еще не исчерпан.

Если у вас остались вопросы по инвестированию – вы можете связаться с нашей командой.