Евгений Коган: Премиальные опционы Мосбиржы

Почему это хорошо.

Сегодня на Мосбирже стартовали торги премиальными опционами на индекс Мосбиржи. Объясню, почему это хорошая новость.

Казалось бы, ничего примечательного: биржа постоянно запускает новые продукты в срочной секции. И, будем честны, смысл большинства таких продуктов не всегда ясен...

Но эти опционы – другое дело. В отличие от существующих контрактов на индексы они полностью расчетные: то есть после истечения опциона вы получите не фьючерс, а сразу денежный расчет по нему.

Почему расчетные опционы лучше поставочных?

Если опцион поставочный, то в момент экспирации (то есть, когда его срок действия истекает), вам откроют позицию во фьючерсе (если опцион «в деньгах»). По «коллам» – в лонг, по «путам» – в шорт. В результате, у вас возникают дополнительные риски, если фьючерс пойдет не туда, куда хочется:

– Биржа еще до экспирации начисляет обеспечение по вашей потенциальной фьючерсной позиции.

– Надо оценивать риски по истекающим контрактам. Например, у вас есть большой шорт «вне денег», и вы ждете, что он благополучно «вне денег» и экспирируется. Но пока он висит, биржа обязана это учитывать при расчете обеспечения.

– Частенько прилетает маржин-колл, а сделать ничего нельзя. Потому что даже откуп шорта в одну из сторон – это потраченные деньги. А значит, риск по движению в другую сторону увеличивается.

В общем, ситуации с поставочными опционами могут возникать не самые приятные и потенциально опасные. Особенно для тех, кто к подобному не готов.

А с новым контрактом такого не будет, потому что на экспирацию просто пройдут расчеты, и позиция автоматически закроется.

Так что есть надежда, что новые опционы станут популярными и будут служить своей прямой цели – хеджированию существующих рисков, а не созданию новых.