Евгений Коган: Пара слов про Polymetal

Сегодня в компании заявили, что подали заявление на делистинг с Мосбиржи.

Только с утра написал, что компания подала заявление на делистинг с Мосбиржи. Теперь поговорим про перспективы бизнеса. Небольшая пометка – компания переименовалась в Solidcore Resources.

Очень многие ожидали, что после полноценного переезда в Казахстан, Polymetal наконец вернется к выплатам дивидендов. Впрочем, об этом говорил сам менеджмент, причем неоднократно.

Вот только в июне представители компании заявили, что выплаты дивидендов не планируются до конца строительства Иртышского ГМК. На секундочку, речь идет про 2028 год. А если не впишутся в сроки? Тогда инвесторы, снова поверившие в обещания менеджмента, окажутся ни с чем.

С чем остаются инвесторы на Мосбирже?

С акциями компании, которая не хочет иметь ничего общего с российской оболочкой и имеет производственные активы только в Казахстане.

Каким образом будет проведен делистинг пока что неясно. По средневзвешенной цене за 6 мес. или другой способ. Лучше подождать информацию от компании. От спекуляций волатильность бумаг может оставаться высокой.

А если остаться акционером на бирже Астаны?

В таком случае вы будете владеть компанией, которая минимум до 2028 г. будет вкладывать огромные капитальные вложения в свой бизнес. На выходе прирост производства. Я не вижу акционерной отдачи, если оставаться акционером прямо сейчас.

Посудите сами, взамен Polymetal вы можете купить одного из самых эффективных золотодобытчиков в мире – Полюс, с российской юрисдикцией и без корпоративных рисков. Или же выбрать растущий ЮГК.

Вывод?

Он очевиден – оставаться акционером на Мосбирже с инвестиционной точки зрения нет никакого смысла. Да и на бирже Астаны мнение примерно аналогичное. Слишком уж длительный срок реализации такой «сомнительной» идеи.