Евгений Коган: Отчет ТКС Холдинга

Продолжение роста несмотря на высокие ставки в экономике.

Группа Т-Банка отчиталась по МСФО за 1П2024. Позитивно оцениваем не только операционные, но и финансовые результаты. Обо всем по порядку.

Данные, год к году:
◽️ Чистый процентный доход +50%
◽️ Чистый комиссионный доход +28%
◽️ Чистая прибыль +25%
◽️ Рентабельность капитала (ROE) – 32%
◽️ Чистая процентная маржа – 12,9%.

Первое, что бросается в глаза — уверенный рост основных банковских метрик — чистый процентный и комиссионный доход. Даже после создания резервов чистый процентный доход вырос на 39%. Банк смог сохранить чистую процентную маржу на уровне прошлого года. Как минимум, это очень хороший результат, учитывая жесткую денежно-кредитную политику Банка России.

Ключевые операционные показатели также показывают рост. Клиентская база во 2 кв. 2024 г. составила 44 млн, рост на 24% по сравнению с прошлым годом. Впрочем, результат и других метрик также позитивен. Так, средства клиентов и активы под управлением составили 3,3 трлн руб., увеличившись на 61%. Кредитный портфель при этом показал рост на 52% г/г.

Еще одна отличная новость — группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплаты до 30% от чистой прибыли. Причем банк рассматривает возможность выплаты на ежеквартальной основе и собирается рекомендовать Совету Директоров первую после редомициляции выплату делать уже в 2024 году.

Напомню, что в августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка — это стратегический проект, который предполагает значительное усиление позиций группы на финансовом рынке. Очень интересно, как подобная крупная сделка отразится в результатах — ждём консолидированную отчетность группы. Пока менеджмент отчитался о том, что мультипликатор приобретения Росбанка составил 0,8 от суммы капитала, а общий акционерный капитал Группы теперь превышает внушительные 530 млрд руб.

По сути, банк предлагает инвесторам комбинацию роста бизнеса и выплаты дивидендов, что в текущих условиях российского рынка выглядит крайне привлекательно. С интересом продолжаю наблюдать за результатами банка в условиях высоких ставок в экономике. Отношу акции ТКС Холдинга к одним из фаворитов банковского сектора.