Егор Сусин: Рубль слаб

Любое укрепление будет подталкивать рост спроса на валюту.

В ноябре российская валюта, хоть и укрепилась, но осталась одной из слабых среди валют ЕМ. Конечно удалось отыграть часть потерь конца октября, но даже на фоне падения доллара на мировых рынках и достаточно неплохого роста цен на нефть, налогового периода в конце месяца рубль выглядел достаточно слабо. В минус рублю, конечно, сыграло сокращение продаж валюты со стороны ЦБ с 9.8 до 6.5 млрд руб. в день, но это лишь частично компенсировало рост цен на нефть.

Если посмотреть на динамику, то за месяц рубль отыграл около 4% у доллара, но потери с начала года составили около 19% относительно доллара, хуже только турецкая лира и бразильский реал, но и отскочили они активнее в ноябре (+6.6% и +7.2% соответственно за месяц). Учитывая тот факт, что потребительская активность падала – импорт вряд ли оказывал давление на курс, нерезиденты также в целом достаточно лояльны сейчас к ЕМ, выплат по внешнему долгу значительных нет.

Может ли это означать рост спроса населения на валюту и/или валютные активы (иностранные акции и пр.), скорее да, чем нет. Пока правда объективных данных, чтобы подтвердить, или опровергнуть это нет, но я пока скорее склоняюсь к тому, что приближение к 75 рублям за доллар «активизирует» переток части накопленной за последние месяцы рублевой ликвидности населения в валюту.

P.S.: Учитывая внешнюю конъюнктуру и ситуацию с рублевой ликвидностью, у рубля сохраняются неплохие шансы на декабрьский забег в 73-75, но скорее всего любое укрепление будет подталкивать рост спроса на валюту...