Воскресенье, 25.08.2019
×
Календарь экономических событий. 26-30.08.2019 от Finversia.ru

Алексей Бачеров: Как близко мы подошли к краю пропасти

+1 -0
Аа +

Покупать риск сейчас я бы точно не стал.

Обновлённый Инвестиционный бюллетень ABTRUST от 01.07.2019 показал насколько мы близко подошли «к краю пропасти». Конечно, я не возьмусь говорить о сроках, но как говорят в инвестиционной среде – покупать риск сейчас, я бы точно не стал.

Итак, какие интересные выводы можно сделать из последнего инвестиционного бюллетеня.

Во-первых, и самое простое. Индекс Московской биржи вышел за 95% доверительный интервал на 5 летних и 10 летних трендах, что говорит об очень большой вероятности скорой коррекции и в случае развития мирового кризиса перехода к полноценному медвежьему рынку (график 1). Также на статистической диаграмме видно, что Индекс находится в наиболее вероятной зоне и может продолжить свой рост ещё до августа, но потом вероятность продолжения роста начинает стремительно уменьшаться, что подтверждает первичный вывод об опасности входа в настоящее время в рискованные активы (График 2).

Во-вторых, рассматривая отдельные акции по отношению к индексу в целом через призму исторических доходностей несложно увидеть, что большая часть бумаг находится ниже SML линии IMOEX, а из голубых фишек там только ГАЗПРОМ (благодаря росту после разговора о дивидендах) и НОВАТЭК. Остальные же основные «толкатели» индекса – такие как СБЕРБАНК, ЛУКОЙЛ, РОСНЕФТЬ не показывают премии к пассивному подходу вложений в индексный фонд (График 3). Ситуация интересна ещё тем, что консенсус прогнозы аналитиков, скорректированные на вероятность их исполнения вообще не дают акций, которые имели бы премию к рынку (График 4). В логике портфельного инвестирования получается, что самая выгодная стратегия – это покупать Индекс, но так как он сам является агрегированным показателям из этих бумаг, то весьма опрометчиво рассчитывать на то, что без «альфа коней» индекс будет опережать по доходности некоторые из отдельно взятых бумаг. При этом такая ситуация характерна и для смешанных прогнозов 50/50, 25/75 (где левая часть дроби – доверие историческим данным, а правая доверие аналитикам). Оптимизированные портфели акций для таких смешанных ожидаемых доходностей предлагают покупать только биржевой фонд SBMX без добавления туда отдельных акций. Смотри раздел «Готовые портфели из акций и биржевых фондов акций (ETF) для ожидаемых доходностей, полученных на данных Инвестиционных домов и аналитиков» http://ab-trust.ru/…/bullet…/20190701/publish_bulletin.html…

В-третьих. Редко встречаемая вещь, когда инвестиции в депозиты ТОП 20 банков становятся выгоднее или такими же по доходности как ОФЗ на горизонте от двух лет. Это говорит о том, что банки вступили в ещё большую конкуренцию за деньги клиентов (график 5). При этом реальные среднедушевые доходы населения после пересчёта хоть и показали рост, но он настолько мал по сравнению c ростом заимствований физическими и юридическими лицами, что можно однозначно сделать вывод о кредитной природе роста ВВП страны. В последнем сложно не согласится с тезисом Максима Орешкина о надувании кредитного пузыря (График 6). К тому же всё больше поступает информации о росте просроченных кредитов.

Интересно отметить ещё одну небольшую особенность, которая правда не связана с тем, что я написал выше. 11 июня 2019 я опубликовал своё исследование по ПАО ЧЕРКИЗОВО (тикер GCHE), где написал, что инвестор с вероятностью 84% на 5 летнем горизонте сможет получить доходность выше безрисковой. Если ориентироваться на ожидаемы доходности посчитанные по историческим данным, то оптимизированный портфели предлагают взять данную бумагу в размере от 8% до 10% от всего инвестируемого капитала (график 7).

Об инвестиционном бюллетене ABTRUST

На сегодняшний день инвестиционный бюллетень включает в себя информацию о:

  • валютном курсе рубля по отношению к основным мировым валютам
  • статистических индикаторах для индекса IMOEX
  • 33 торгуемых акций российских эмитентов
  • консенсус прогнозах инвестдомов по 13 акциям из 33 представленных в бюллетене, а также ожидаемые доходности с учётом исторических данных для разных пропорций
  • 17 выпусках облигаций федерального займа
  • 3 рублевых ETF представленных на Московская Биржа
  • готовых инвестиционных портфелях для инвесторов и «заготовок» для тех, кто хочет составить свой инвестиционный портфель
  • макроэкономических показателях

Постоянная ссылка на данный бюллетень: ab-trust.ru/matlab/bulletin/20190701/publish_bulletin.html

Ссылка на последний размещённый бюллетень: http://ib.ab-trust.ru

Данный текст также размещён на Smart-lab.ru: https://smart-lab.ru/blog/547728.php

Алексей Бачеров: Как близко мы подошли к краю пропасти. Покупать риск сейчас я бы точно не стал.

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/alexey.bacherov

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена.
Перевод англоязычных блогов – автор блога.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Антиутопия-2019? Антиутопия-2019? Минздрав выступил с очередной инициативой, предложив работодателям штрафовать курящих сотрудников. А принимая на работу новых людей, отдавать предпочтение некурящим кандидатам на должность. Сергей Вишняков: Москва – это истерический рынок недвижимости Сергей Вишняков: Москва – это истерический рынок недвижимости Итоги второго квартала 2019 года и прогноз. Анна Зеленцова: «Всех волнует закредитованность людей с низкими доходами» Анна Зеленцова: «Всех волнует закредитованность людей с низкими доходами» Эксперт Минфина рассказал о приоритетах и специфике национальных финансовых просветительских программ. Известно: чем выше уровень финансовой грамотности человека, тем комфортнее он живет и увереннее смотрит в будущее. Он реже попадает в долговые ямы, грамотно управляя своими доходами и расходами, живет по средствам и правильно приумножает имеющийся капитал. Об особенностях финансовой культуры россиян и передовых тенденциях в мире в интервью заместителю главного редактора NBJ Сергею Артемову рассказывает Анна Зеленцова, стратегический координатор проекта Минфина РФ и Всемирного банка «Содействие повышению уровня финансовой грамотности населения и развитию финансового образования в РФ».

[_$Blocks_DefaultController:render(17)]

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]