Александр Абрамов: Борьба со стагнацией

Что ждёт рынки акций Поднебесной.

FT рассказывает о том, как власти Китая борются со стагнацией рынка акций национальных компаний. Прежний председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая И Хуэймань был недавно уволен из-за того, что не смог остановить продолжительный и позорный обвал акций.

Новый председатель CSRC У Цин, проработав около месяца, заявил на недавней пресс-конференции, что его приоритетом является защита обычных китайских инвесторов. По его мнению, обвалу китайского рынка во многом способствовали спекуляции квантовых фондов. Нового руководителя называют «брокерским мясником» на основании его опыта на прежней работе в отделе контроля рисков комиссии. На конференции он также продемонстрировал твердость своих убеждений. «Когда дело доходит до регулирования рынка, ключевыми китайскими иероглифами являются «сильные» и «суровые», – сказал он, отвечая на вопрос государственных СМИ.

Сейчас, с момента достижения 5-летнего минимума в феврале базовый индекс Китая CSI 300 поднялся на 14%. Трейдеры и аналитики говорят, что этот рост был обусловлен главным образом так называемой «национальной командой» Китая, состоящей из государственных структур, покупающих акции, наряду с карательными действиями CSRC. Трейдеры объясняют, что гонконгские филиалы государственных финансовых групп вмешались, чтобы помочь своим оншорным коллегам поддержать акции в Шанхае и Шэньчжэне по мере необходимости. По некоторым оценкам, в этом году государственные финансовые группы направили непосредственно на внутренний рынок акций Китая более 170 млрд юаней.

Ни местные, ни иностранные инвесторы не возобновили аппетит, многие из которых хотят видеть гораздо больше монетарных и фискальных стимулов со стороны Пекина. А стратеги указывают на рост цен на государственные облигации Китая, что, по их мнению, отражает опасения инвесторов по поводу замедления экономического роста. Внутренние инвесторы, пострадавшие от потерь на фондовом рынке в прошлом году, вкладывают средства в государственный долг, номинированный в юанях, что приводит к росту цен на облигации и снижению доходности. Доходность 10-летних облигаций Китая упала на 0,16 процентного пункта до 2,28 с начала февраля.

Стратеги в целом сходятся во мнении, что ограничение дальнейшего падения акций страны потребует от Китая, по крайней мере, достижения годового целевого показателя роста «около 5 процентов», объявленного во вторник.