Autodesk – совершенно справедливая оценка

Акции Autodesk - разработчика решений для промышленного дизайна, торгуются на 40% ниже максимальных отметок 2021 года. Это довольно известная компания, которая занимает заметное место в своей индустрии, однако к покупке ее бумаг стоит подходить осторожно, так как помимо положительных моментов присутствуют и риски.

Несомненно, главным драйвером роста является тот факт, что продукты Autodesk - это эталон индустрии и именно ими учат пользоваться в специализированных школах. Разработчик смог подстроится под современные реалии и перешел на подписную бизнес-модель, обеспечив себе стабильный приток денежных средств. Это в том числе сделало сервис доступным для большого количества рядовых пользователей, которые были не готовы тратить большие деньги, предоплачивая дорогостоящие лицензии на длительный период времени.

Проблема заключается в том, что пока не ясно каким будут дальнейшие шаги Autodesk, способные не то чтобы ускорить текущие темпы роста, но хотя бы сохранить их. Компания уже является лидером в своей нише и способна развиваться лишь за счет сделок M&A, а это чревато снижением значений маржи. Да и сами акции уже стоят довольно дорого: EV составляет $47 млрд, в 2022 году ожидается выручка в размере $5,1 млрд, а значит коэффициент EV/S составляет 9,2. Иными словами потенциал роста довольно ограничен.

По итогам четвертого квартала 2021 года доход вырос на 17% г/г, до $1,21 млрд, в то время как FCF увеличился лишь на 10% в годовом выражении. Акции стоит взять на заметку, но спешить с покупкой все таки не стоит.