Швейцарский национальный банк сохраняет ставку на уровне 0% и допускает дальнейшее снижение

Швейцарский национальный банк (SNB) оставил ключевую процентную ставку на уровне 0%, но дал понять, что при необходимости готов ее снизить, даже опустив стоимость заимствований ниже нуля. Решение оказалось ожидаемым для рынка и стало перерывом после шести снижений ставки подряд, последнее из которых было в сентябре.

В сопроводительном заявлении регулятор отметил, что продолжит внимательно следить за экономической ситуацией и при необходимости скорректирует свою денежно-кредитную политику для поддержания ценовой стабильности. Это решение было принято вскоре после того, как Федеральная резервная система США снизила ставку из-за опасений, что рынок труда начинает ослабевать. Европейский центральный банк, в свою очередь, планирует удерживать ставки без изменений как минимум до середины 2026 года.

Отрицательные процентные ставки для Швейцарии не являются чем-то новым, поскольку страна использовала их более семи лет. При этом глава регулятора Мартин Шлегель отмечал, что такой режим создаёт проблемы для вкладчиков, банков и пенсионных фондов. Хотя инфляция в последние месяцы оказалась ниже ожиданий, в целом давление цен почти не изменилось. В ноябре инфляция опустилась к нижней границе целевого диапазона SNB от 0% до 2%, что оказалось лучше прежних прогнозов.

Экономисты отметили, что регулятор не выразил серьёзной обеспокоенности из-за снижения инфляции. Тем не менее SNB обновил свои прогнозы и теперь ожидает инфляцию на уровне 0,3% в 2026 году вместо прежних 0,5%, а в 2027 году — 0,6% вместо 0,7%.

После объявления решения швейцарский франк немного укрепился. С начала года швейцарская валюта выросла почти на 13%, что делает импорт дешевле и снижает инфляцию, но одновременно ухудшает конкурентоспособность швейцарского экспорта. Франк укрепляется во многом потому, что инвесторы видят в Швейцарии надежное и спокойное место для своих денег в период мировой нестабильности. Чтобы не допустить возврата к отрицательным ставкам, регулятор допускает возможность вмешательства на валютном рынке, продавая франки, чтобы ослабить их курс. Центробанк сообщил, что готов при необходимости снова прибегать к таким мерам.

Дополнительное давление на экономику оказывают и американские пошлины. Летом США ввели тариф 39% на часть швейцарского экспорта, включая часы и продукцию машиностроения, из-за чего экономика страны сократилась в третьем квартале. Позже страны договорились уменьшить пошлину до 15%, а фармацевтические товары пока полностью освобождены от этих сборов. Тем не менее ситуация постепенно начинает улучшаться. Опросы компаний показывают первые признаки оживления. Швейцарский национальный банк также поднял прогнозы по росту ВВП и теперь ожидает, что экономика вырастет на чуть менее 1,5% в 2025 году и примерно на 1% в 2026 году.