ServiceNow: быстро расти становится все сложнее

ServiceNow - это лидер в разработке ITSM решений: технологии фирмы позволяют автоматизировать ручной труд сотрудников и благодаря “low-code” подходу (он практически не требует написания программного кода) пользуются большой популярностью. Акции компании торгуются вблизи максимальных отметок после того, как только за один июнь они подорожали более чем на 20%. Таким образом, акции ServiceNow в отличии от многих других бумаг технологических игроков избежали проблем, связанных с недавней просадкой сектора.

В то время как ServiceNow является отличной компанией с продвинутыми продуктами, ее акции выглядят сильно перекупленными, особенно на фоне сокращения темпов роста выручки. Рыночная капитализация фирмы превышает $107,50 млрд - крайне большое число даже для SaaS индустрии. Шансов на резкое снижение этой цифры довольно мало, но потенциал для значительного увеличения стоимости акций пока отсутствует.

По итогам первого квартала выручка выросла на 30% г/г, до $1,36 млрд. На Уолл-стрит ожидают роста доходов на 25% в 2022 году. Это может оказаться чрезмерно оптимистичным прогнозом, учитывая тот факт, что объем выставленных, но не оплаченных счетов, (“billings”) растет лишь на 20% с небольшим процентов.

ServiceNow становится заложником своих размеров: демонстрировать ощутимый рост становится все сложнее, особенно на фоне великолепных карантинных результатов, а значит, вся надежда на сделки M&A, из-за которых будет страдать баланс. Значения валовой маржи снизились по сравнению с прошлогодними значениями: 82% против 83% в первом квартале 2020 года.