Воскресенье, 18.08.2019
×
Календарь экономических событий. 19-23.08.2019 от Finversia.ru

Рубль в сентябре может перевести дух после очередных августовских страданий

- -
Аа +

Большинство участников рынка не ждет существенных изменений курса рубля в сентябре, куда российская валюта вползает из августа сильно потрепанная ужесточившейся санкционной риторикой и политикой США против РФ, а также негативными тенденциями развивающихся рынков из-за глобальных торговых войн и финансового кризиса в Турции и Аргентине.

Сентябрь, в отличие августа, подтвердившего в 20-летие российского дефолта звание самого неудачного для рубля месяца, за много лет не так и сумел сформировать какие-либо сезонные тенденции или традиционные для себя тренды на внутреннем валютном рынке.

С 2000 года рубль практически поровну показывал как негативную, так и позитивную итоговую сентябрьскую динамику в паре с долларом, при этом изменения по большей части были незначительными.

В августе же за новейшую российскую историю в основном преобладало ослабление рубля, в частности, по итогам уходящего месяца он теряет восемь процентов против доллара США, при том что нефть марки Brent за этот период выросла в цене на четыре процента.

Поддержкой рублю в предстоящем месяце аналитики называют высокие цены на нефть из-за риска сокращения поставок из Ирана и заявленные Центробанком намерения не покупать валюту на рынке для Минфина до конца месяца, но при этом нестабильность на ЕМ-рынках называется ими основным негативным фактором для рубля в первый осенний месяц.

“В отношении вызовов для рубля, исходящих от неприятия EM- риска, стоит отметить, что проблемы, наблюдаемые в Турции и Аргентине, грозят распространиться и на другие ЕМ-площадки. При этом тема торгового противостояния США и КНР и новый виток пошлинных ограничений лишь усугубляет неприятие риска”, - считает Денис Давыдов из банка Нордеа.

САНКЦИИ: В СЕНТЯБРЕ МИМО?

Тема санкций может на время замылиться и вновь проявиться уже ближе к промежуточным выборам в США 6 ноября, хотя совсем сбрасывать со счетов ее не стоит после того, как всего лишь анонс нового жесткого санкционного законопроекта привел в первой половине августа к распродаже рубля и рублевого госдолга.

Давыдов опасается, что несмотря на комментарии отдельных сенаторов США о высокой загруженности и возможно более поздних сроков принятия решений о санкциях в отношении РФ, отдельные сигналы по этой теме способны приводить к усилению давления на рубль.

“Поддержку рублю по-прежнему будет оказывать отсутствие покупок валюты в рамках бюджетного правила, а также значительные продажи валюты экспортерами на фоне довольно дорогой нефти”, - сказал Юрий Попов из Sberbank CIB, в то же время предупреждая о сохранении покупок валюты иностранными инвесторами и отдельными локальными участниками рынка из-за опасений усиления геополитической напряженности и усиливающегося давления на развивающиеся рынки торговой войны между США и Китаем.

Алексей Погорелов из Credit Suisse считает, что большинство инвесторов уже значительно сократило российский риск, выходя из российских активов с апреля, после введения очередных санкций США, а в отношении новых полагает их риск для рубля во многом преувеличенным, по крайней мере, на горизонте сентября, но допускает негативное влияние от них на российские финансовые рынки ближе к промежуточным выборам в США.

Владимир Миклашевский из банка Данске также предполагает, что санкционный риск будет усиливаться по мере приближения промежуточных выборов в США, и в связи с этим на фоне обсуждения так называемого “законопроекта из ада” он опасается, что пара доллар/рубль может выйти к отметке 69,50 до конца сентября.

Аналогичного уровня доллар/рубль к концу месяца ждет и Давыдов из Нордеа.

Михаил Поддубский из Промсвязьбанка отмечает, что само голосование по законопроектам Конгресса США, ужесточающим санкции по отношению к РФ, может состояться не ранее октября, “и таким образом тема санкций, как минимум на ближайший месяц, останется в подвешенном состоянии”.

По его мнению, к концу третьего квартала возможен возврат пары доллар/рубль в диапазон 65,00-67,00 с учетом фундаментальной недооценки курса рубля.

Такая недооценка заметна на фоне разошедшейся динамики нефти и пары доллар/рубль с начала года (+15 процентов/-15 процентов), в том числе из-за покупок валюты Центробанком для Минфина в счет допдоходов от высоких нефтяных цен, однако регулятор с 23 августа прекратил подобные операции.

“Это решение (приостановить интервенции) делает баланс потоков платежного баланса РФ чрезвычайно благоприятным для рубля, поскольку сумма положительного сальдо текущего счета и ожидаемых погашений со стороны крупнейших компаний будет положительной (в сентябре)”, - считает Погорелов.

ФРС И ЦБР: В ОЖИДАНИИ ЖЕСТКОСТИ

Влияние на курс рубля в первый осенний месяц могут оказать и итоги заседаний ФРС и ЦБР.

От Федрезерва большинство участников мировых рынков ждет повышения ставки до диапазона 2,00-2,25 процента годовых с текущего 1,75-2,00, а также намеки на возможность еще одного ужесточения до конца года, и формально это может сыграть на стороне валюты США и ухудшить позиции и так не пышущих здоровьем ЕМ-валют.

С другой стороны, меняется рыночный сентимент и в отношении ближайших шагов российского регулятора, от которого аналитики уже не ждут смягчения политики и, например, снижения текущего уровня ключевой ставки 7,25 процента годовых, но допускают ужесточения риторики, а некоторые видят риски и повышения в перспективе ставок ЦБ на фоне ослабления рубля и усиления инфляционных факторов.

Погорелов из Credit Suisse полагает, что ужесточение Центробанком денежно-кредитной политики либо за счет изменения риторики пресс-релиза, либо, в самом неблагоприятном варианте, за счет повышения ключевой ставки, должно помочь рублю укрепиться.

Фактором влияния для рубля может стать и тема выплат по всему российскому внешнему долгу, поскольку на первый осенний месяц приходится максимальный номинальный объем погашения в промежутке с июня по ноябрь, вместе с процентами - $9,4 миллиарда, хотя реальные объемы могут быть существенно ниже из-за пролонгаций и рефинансирования.

Давыдов из Нордеа напоминает, что чистые выплаты по оценке ЦБР составят немногим более $4 миллиардов, “но на общем фоне и этот фактор может вносить свой отрицательный вклад” в динамику рубля.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все рынки »

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Первый удар гильотины Первый удар гильотины На днях Минэкономразвития презентовало некий труд под названием «Белая книга индустрии гостеприимства: кафе, рестораны, кондитерские». Пока — демоверсия, но, как следует из сообщения на сайте министерства, предложения принимаются. Знаменитый Aston Martin DB5 Джеймса Бонда продан за 6,4 млн долларов Знаменитый Aston Martin DB5 Джеймса Бонда продан за 6,4 млн долларов Один из самых известных кинематографических автомобилей всех времен - Aston Martin DB5 Джеймса Бонда - был продан на аукционе в четверг вечером за 6,4 млн долларов. Диана Маштакеева: «У нас есть общая цель – обеспечить экономику высококвалифицированными специалистами» Диана Маштакеева: «У нас есть общая цель – обеспечить экономику высококвалифицированными специалистами» О том, как развивался институт независимой оценки квалификаций в финансовой индустрии в течение делового сезона 2018-2019, о достигнутых результатах и задачах на перспективу порталу Finversia.ru рассказала генеральный директор Ассоциации участников финансового рынка «Совет по профессиональным квалификациям финансового рынка» (СПКФР) Диана Маштакеева.

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]