Госкомпании вывели облигационный рынок к рекордам

Рынок корпоративных облигаций РФ в начале 2018 года продолжал уверенный рост, пишут аналитики ИЭП. Прирост задолженности в первом квартале 2018 года составил 34% в годовом измерении. Совокупный объем корпоративных заимствований достиг 6,7 трлн руб.— это рекорд для облигационного рынка РФ. Доля облигационных займов в общем объеме внутреннего долга составила более 20% (16,8% годом ранее).

Эксперты ИЭП отмечают две особенности роста корпоративных облигационных заимствований. Во-первых, прирост задолженности произошел только за счет эмиссий, размещенных в рублях (их объем вырос более чем на 1,5 трлн руб. с начала 2017 года). Задолженность по валютным займам не изменилась и не превышает 5% от общего объема облигационных заимствований — наращивать ее в условиях колебаний курса компании опасаются. Во-вторых, рост рынка корпоративных облигаций во многом обусловлен выходом на него крупных государственных нефтегазовых компаний. Так, с начала 2017 года на «Роснефть» пришлась треть общего объема новых заимствований, вторым оказался «Газпром», но его доля в размещенных с 2017 года займах составила менее 10%. Доля остальных крупных игроков рынка не превысила 5%. Аналитики ИЭП констатируют «значимое влияние» «Роснефти» как крупнейшего эмитента на внутренний облигационный рынок в последние годы, хотя и без учета госкомпании реальный сектор продолжает наращивать долю облигаций в структуре заимствований.

Напомним, ранее эксперты Аналитического центра при правительстве (АЦ) в обзоре «Корпоративные облигации для частного бизнеса: есть ли перспективы роста?» также отмечали, что объем рынка корпоративных облигаций растет за счет эмиссий крупнейших, преимущественно государственных компаний, в то время как частные нефинансовые организации предпочитают банковское кредитование, так как на фоне замедления инфляции банки снизили ставки по кредитам.

При этом растущие цены на углеводороды поддерживают опережающие темпы роста облигационных заимствований крупных нефтегазовых корпораций. Частные же нефинансовые организации скорее продолжат расширять кредитные портфели по мере снижения банковских ставок, что вызывает беспокойство аналитиков в связи с невозможностью диверсификации их долговых портфелей.