DraftKings: неприбыльный и переоцененный букмекер

С начала 2020 года акции букмекерской компании DraftKings выросли более чем на 450% и на данный момент выглядят крайне переоцененными. Коэффициент P/S равняется 39х, в то время как компания продолжает “сжигать” кэш, привлекая новых клиентов на свою платформу.

В III и IV квартале выручка DraftKings выросла на 98% и 146% г/г соответственно, однако в 2021 году менеджмент ожидает прироста лишь на 55%, а это не идет ни в какое сравнение с блестящими результатами второй половины прошлого года. Многие инвесторы надеются на то, что представители фирмы решили подстраховаться и намерено озвучили скромные прогнозы. Но скажем прямо - даже если у DraftKings получится продемонстрировать результат лучше, то, вероятнее всего, речь будет идти о росте лишь на 60-65%, но никак не на 100% или 150%. 

Акции несколько оживились после того, как власти штата Нью-Йорк разрешили ставки на спорт, но конкретика пока отсутствует. Не говоря уже о том, что пока совершенно непонятно, какую именно долю нового рынка получит DraftKings. В текущей ситуации инвесторам лучше обратить внимание на другие детали, в частности на то, как у компании идут дела по увеличению прибыли.

По итогам 2020 года выручка выросла до $614,5 млн, но далось это высокой ценой - cash flow достиг уровня в минус $325 млн ($78 млн в 2019 году). DraftKings тратит слишком много на привлечение клиентов. В 2019 году валовая прибыль равнялась $219 млн, а в 2020 году выросла лишь до $267 млн. Инвесторам стоит дождаться более существенного увеличения маржинальности перед тем, как рассматривать покупку акций DraftKings.