Доллар продолжает демонстрировать слабость

Значительную часть прошедшей недели индекс доллара вновь демонстрировал слабость. DXY снизился на 0,45% против снижения на 3% за пять предыдущих недель. Неделю индекс доллара закрывал возле отметки 101,7 п.

Курс американского доллара продолжил ослабевать на фоне статданных, указывающих на дальнейшее замедление экономики США. В этой ситуации ФРС может в скором времени завершить цикл ужесточения ДКП, даже несмотря на то, что другие центральные банки все еще повышают процентные ставки для преодоления высокой инфляции. Так, стерлинг вырос до нового 10-месячного максимума по отношению к доллару, а евро достиг максимума с февраля. Кроме того, давление на доллар оказали и возобновившиеся опасения по поводу дальнейшего роста инфляции после того, как ОПЕК+ удивила рынки планами по сокращению добычи на 1,657 млн барр./сутки, в результате чего цены на черное золото подскочили на 6% в начале недели. Министр финансов США Дж. Йеллен заявила, что пока не может спрогнозировать последствия решения ряда стран ОПЕК+ о снижении добычи нефти, однако сам этот шаг считает неправильным.

Глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер, известный «ястреб», заявила в интервью Bloomberg TV, что еще слишком рано говорить о том, потребуется ли ФРС повысить базовую ставку на следующем заседании в начале мая. Глава ФРБ Сент-Луиса Джим Буллард считает, что данные по экономике США в целом оказались сильнее, чем ожидалось, а инфляция остается слишком высокой. Также он заявил, что политика FOMC позволила сохранить инфляционные ожидания на относительно низком уровне, что предвещает дезинфляцию в этом году.

Статистика, выходившая на прошедшей неделе, отразила ухудшение ситуации на рынке труда США. Согласно данным ежемесячного обзора вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS), в феврале число вакансий сократилось на 632 тыс. до 9,9 млн по сравнению с 10,563 млн в январе и прогнозов в 10,400 млн, что является самым низким показателем с мая 2021 года. Производственные заказы за февраль снизились на 0,7% (м/м) по сравнению со снижением на 2,1% (м/м) в январе и прогнозами снижения на 0,5% (м/м).

Отчет ADP, опубликованный в среду, показал замедление темпов роста числа рабочих мест в частном секторе США. Их количество в марте увеличилось лишь на 145 тыс., хотя прогнозировался рост на 200 тыс. В феврале показатель вырос на 261 тыс. Эти данные являются признаками слабости на рынке труда США. Отчет BLS по рынку труда США показал, что в марте число новых рабочих мест выросло на 236 тыс., ожидалось 239 тыс. Уровень безработицы снизился с 3,6% до 3,5%. Зарплаты растут умеренно, почасовая оплата труда – на 0,3% (м/м) и 4,2% (г/г). То есть в целом занятость в норме, зарплаты растут пока ускоренными темпами. Поэтому пока нет поводов ждать излишнего смягчения риторики от ФРС.

В среду отчет указал на продолжающуюся экономическую слабость: индекс деловой активности в сфере услуг от S&P Global показал значение в 52,6 п. против 50,6 п. в феврале и предварительных прогнозов в 53,8 п. Аналогичный индекс от ISM снизился до 51,2 п. по сравнению с 55,1 п. месяцем ранее и прогнозом в 54,5 п. А вот индекс ISM показал, что активность в производственном секторе США в марте упала до самого низкого уровня почти за три года (46,3 п. против 47,7 п. месяцем ранее), поскольку объем новых заказов продолжал сокращаться, а все подкомпоненты индекса деловой активности в производственном секторе впервые с 2009 года оказались ниже порогового значения 50 п. Аналогичный индекс от S&P Global также оказался ниже порогового значения 50 п., составив по окончательным данным за март 49,2 п. по сравнению с 47,3 п. в феврале.

Баланс ФРС на прошедшей неделе сократился на -$73 млрд против сокращения на -$29 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $8,682 трлн. Портфель гособлигаций уменьшился на $49 млрд. Банки сократили займы e ФРС на $5 млрд, при этом они нарастили займы через BTFP на $14,6 млрд и погасили займы через дисконтное окно ФРС на $18,5 млрд. Даже FDIC сократила займы в ФРС на $5,5 млрд до $174,6 млрд. Глава МВФ на прошлой неделе сообщил, что 90% развитых экономик столкнутся с замедлением экономики в 2023 году. При этом рост мировой экономики в текущем году прогнозируется на уровне 3% (против 3,4% в 2022 году), а перспективы глобального роста на ближайшие 5 лет являются самыми слабыми с 1990 года.

На предстоящей неделе стоит обратить внимание на следующую статистику по США: 10 апреля – выходной день в США, ЕС, Великобритании и других странах; 12 апреля – потребительская инфляция за март; протокол предыдущего заседания FOMC; 13 апреля – производственная инфляция за март; 14 апреля – розничные продажи за март; промышленное производство за март; индекс доверия потребителей от Мичиганского университета за апрель.