Blackbaud: инвесторы теряют интерес

Акции Blackbaud - разработчика решений для фандрайзинга, торгуются на 50% ниже максимальных отметок.

Хоть сервис и не особо знаком рядовому инвестору, он пользуется высокой популярностью у различных благотворительных и образовательных организаций. Во время пандемии бумаги компании оживились, но так и не смогли преодолеть максимальную отметку 2018 года. По всей видимости, положительный импульс котировок был связан с тем, что на фоне всеобщего ралли инвесторы искали дешевые бумаги в расчете на их рост. Совершенно очевидно, что к текущему моменты настроения на рынке кардинально изменились, а значит вероятность возобновления позитивной динамики довольно низкая.

Стоит выделить самую главную проблему Blackbaud - отсутствие фундаментальных предпосылок для высоких темпов роста. По итогам четвертого квартала выручка выросла на 2% г/г, до $247,9 млн. Для сравнения, кварталом ранее показатель прибавил 7% г/г. Руководство заявляет о том, что общий размер адресного рынка составляет $20 млрд, намекая на большой потенциал роста. Тем не менее, за 40 лет присутствия на рынке Blackbaud удалось освоить лишь 10% и текущими темпами роста эта доля вряд ли может как-то серьезно увеличится в обозримом будущем. Прибавим к этому негативному динамику по валовой марже, чьи значения снизились на 180 базисных пунктов за год, до 55,3%, и получим все условия для потери интереса к бумагам компании.