Autodesk: прогнозы оставляют желать лучшего

Акции Autodesk (ADSK) - разработчика решений для промышленного дизайна, торгуются на 30% ниже максимальных отметок 2021 года.

Несколько последних лет драйвером котировок бумаг являлась “облачная” трансформация: компания переводила свои сервисы на подписную модель, благодаря чему ей удалось добиться устойчивых цифр по выручке. В ходе недавней коррекции технологической сферы ADSK пострадали не так сильно как коллеги по цеху, однако, инвесторы явно обеспокоены фундаментальной оценкой. Судя по всему, новых причин для увеличения темпа роста доходов в обозримом будущем не ожидается, вследствие чего покупка ADSK выглядит довольно рискованно. Рыночная капитализация эмитента составляет $56 млрд, в то время как forward коэффициенты P/E и EV/S равняются 40 и 11,2.

Последние несколько отчетов были откровенно слабыми, что не ускользнуло от инвесторов. В третьем квартале рост выручки составил 18% г/г, но добиться этого удалось за счет эффекта низкой базы. Демонстрировать подобные цифры в четвертом квартале 2021 года и дальше будет гораздо сложнее. При этом, сумма выставленных счетов в отчетном периоде увеличилась лишь на 16% г/г, из-за чего шансов на сильные результаты в ближайшем будущем становится еще меньше. В четвертом квартале менеджмент ожидает рост дохода на 14-15% г/г, а в 2022 году - на 17% г/г. Какие драйверы позволят добиться этого, пока непонятно.