Apple: не все потеряно

Акции Apple торгуются на 11% выше отметок начала 2021 года.

В недавнем отчете содержались более слабые, чем ожидалось данные из-за проблем на стороне производства: дефицит микросхем и приостановка работы заводов, связанная с пандемией. Почему то инвесторы до последнего надеялись, что Apple сможет каким-то образом легко справится с возникшими трудностями. На деле итоговые результаты оказались на $1,6 млрд хуже консенсус-прогноза. Это исторический момент: с 2018 года компания еще ни разу не отчитывалась хуже ожиданий.

Продажи iPhone выросли на 47% г/г и составили 47% от общей выручки компании. Как можно заметить, на реализацию смартфонов все еще приходится ощутимая доля бизнеса. Важную роль играют и “Сервисы”: доход по данному направлению вырос на 26% г/г и его доля в общих результатах превышает совокупную выручку от продажи iPad и Mac. Проблемы с цепочками поставок никак не влияют на данный сегмент, так что он будет и дальше положительно влиять не только на доход, но и на валовую маржу. 

Декабрьский квартал является самым важным для Apple, так что дальнейшая судьба акций будет зависеть от его результатов. Ожидается, что производитель отчитается о валовой марже в 41,5-42,5%, что будет не только на 200 базисных пунктов выше, чем в аналогичном периоде прошлого года, но и станет самой высокой цифрой за последние несколько лет. В текущем году менеджмент принял программу по выкупу акций размером в $86 млрд, в то время как на балансе все еще остается $66 млрд наличных для дальнейших операций. Иными словами, даже при значениях коэффициента P/S в 25х, AAPL по-прежнему сохраняют свою привлекательность.