Новый суперцикл сырья: хайп или реальность?

Структура потребления изменилась

– Мы видим определенный рост на сырьевых рынках, но не стоит забывать, что все нефтяные мейджоры давно активно наращивают свои активы в сфере чистой энергетики, – заявил Александр Кудрин, главный стратег инвестиционной компании «Атон».

По его словам, новому суперциклу не поможет даже инфляция:

– То, что мы видим всплеск цен, это, во многом, происходит из-за эффекта низкой базы. У Федеральной резервной системы и других мировых центробанков достаточно ресурсов удерживать инфляцию вблизи таргета. Что касается, например, роста цен на сельскохозяйственные товары, то он был связан с миграцией рабочей силы во время коронакризиса.

Эксперт подчеркнул, что во время кризиса кардинально изменилась структура потребления:

– Корзина потребителя меняется быстрее, чем регуляторы успевают на это реагировать.

Кудрин считает, что монетарная политика центробанков будет оставаться мягкой ещё какое-то время.

«ESG-повестка в России воспринимается как nice to have. А должно быть must to have. Надо понимать, что это уже мейнстрим», – Алексей Кудрин, Атон

Спрос на сырьё – это хедж от инфляции

Евгений Суворов, экономист банка Центрокредит и автор телеграм-канала MMI, согласился с коллегой в том, что нынешнее ралли в сырье – восстановительный цикл:

– Не более того. А доллар серьёзно упал в стоимости, поэтому мы будем видеть восстановление ещё какое-то время. Спрос на сырьё – это такой хедж от инфляции.

Эксперт считает, что новым суперциклом может стать ралли в металлах:

– Спрос на металлы – для новой инфраструктуры новой экономики – будет расти.

«Спрос на металлы будет расти. Это новая нефть для мировой экономики. Металлы будет востребованы для построения новой инфраструктуры», – Евгений Суворов, Центрокредит

Что касается роста цен в продовольственных товарах, то Суворов опасается, что это будет самым негативным образом сказываться преимущественно на бедных странах.

«Каменный век закончился не тогда, когда закончились камни»

Александр Овчинников, управляющий фондом в Movchan's Group, обратил внимание на то, как сократилось потребление нефти во время пандемии в мире:

– Экономика не может и не хочет больше столько потреблять нефти, как раньше.

Эксперт согласился с тем, что мода на ESG стала мейнстримом:

– Мы увидим это в полный рост уже в ближайшие 5-10 лет. Общество стало другим, теперь люди хотят покупать гибридные машины, машины с электрическим двигателем. И не случайно, что все автомобильные гиганты ввязались в конкурентную борьбу за потребителя. Да, мир ещё не скоро перейдёт к чистым технологиям, но больше $100 за баррель мы вряд ли увидим.

Управляющий напомнил, что каменный век закончился не тогда, когда закончились камни, а когда люди научились новым, более эффективным технологиям.

Эксперт считает, что зависимость цен на нефть от доллара слабая. А доллар будет укрепляться – по мере восстановления экономики США.

Он согласился с тем, что корзина потребителя изменилась в последние несколько месяцев.

Что касается будущего инфляции, то эксперт считает, что мир вновь движется к нулевым отрицательным ставкам.

Металлы – новая нефть мировой экономики

Олег Шибанов, директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики Сколково-РЭШ, также не видит предпосылок для сырьевого ралли:

– Да, краткосрочно инфляция может взорваться и достичь даже 4%. Однако, никто всерьёз не допускает, что рост цен превысит 10%, скажем. Никто к таким уровням толерантно относиться не будет. Социальных потрясений никто допускать не собирается.

Эксперт считает, что проблема в том, что центробанки пока не научились справляться с дефляцией:

– А вот инструментов обуздать высокую инфляцию у них достаточно много.

Что касается «зелёной» повестки, то она будет воплощаться в жизнь под давлением регуляторов, считает Олег Шибанов.

Он также согласился с тезисом, что металлы могут стать «новой нефтью».

Модератором встречи выступил Майкл Капоне, ведущий стратег компании «EXANTE Россия».

Москва.