ВТБ отчитался по МСФО

Участники рынка с сдержанных тонах комментируют представленную банком отчетность.

ВТБ представил результаты по МСФО за ноябрь и 11 месяцев 2025 года, показав снижение прибыли на фоне сильной операционной динамики и роста резервов. В ноябре чистая прибыль сократилась на 36,8% г/г, до 30 млрд рублей, а рентабельность капитала снизилась до 12,9%. По итогам 11 месяцев банк заработал 437,2 млрд рублей чистой прибыли (-3,3% г/г), при этом подтвердил прогноз по итогам года на уровне около 500 млрд рублей. RoE за январь–ноябрь составил 17,4%. Операционные доходы в ноябре выросли на 91,3%, до 103,5 млрд рублей, главным образом за счет резкого роста чистых процентных доходов (+151,2% г/г) и расширения чистой процентной маржи до 2,1%. Комиссионные доходы в ноябре немного снизились (-2,7%), но за 11 месяцев выросли на 14%. Давление на результат оказал рост резервов: в ноябре банк сформировал 24,6 млрд рублей резервов против их роспуска годом ранее, а за 11 месяцев расходы на резервы увеличились в 2,5 раза, что привело к росту стоимости риска до 2,3%. Качество активов остается высоким: доля NPL — 3,8%, покрытие резервами — 140,5%. Нормативы достаточности капитала превышают регуляторные минимумы, что подтверждает устойчивость финансового положения банка.

«Результаты ВТБ за ноябрь выглядят сдержанно и отражают переход банка в более осторожный режим. Ключевой момент отчета — заметный рост резервов, что напрямую давит на прибыль и рентабельность капитала. Снижение ROE в ноябре — следствие именно этого фактора, а не ухудшения операционного бизнеса. При этом фундаментально банк по-прежнему зарабатывает: операционные доходы остаются устойчивыми, процентный поток поддерживается высокой ставочной средой. Усиление резервирования мы расцениваем как консервативный шаг на фоне повышенных макроэкономических рисков, а не как сигнал системных проблем в балансе. Важно, что менеджмент подтвердил годовой ориентир по прибыли. Это говорит о сохранении контроля над финансовой моделью и достаточном запасе прочности», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

«Результаты за ноябрь оцениваем как умеренно негативные. Из позитивных моментов: чистая процентная маржа превысила прогноз менеджмента и уже в ноябре составила 2,1%. Таким образом, повышается вероятность превышения показателем уровня в 2,4–2,5%, которые мы ожидаем. Но есть, на наш взгляд, заметные негативные моменты: стоимость риска в ноябре 2,3% (из них в рознице — 2%, но в юрлицах — 2,4%). Стоимость риска в корпоративном портфеле заметно выше среднего уровня за 11 месяцев в 0,4%. Как мы и говорили, в корпоративных кредитных портфелях могут наблюдаться негативные сюрпризы. Отмечаем, что показатель стоимости риска в корпоративных портфелях может быть волатильным из-за крупных единоразовых начислений резервов, но в дальнейшей отчетности требуется повышенное внимание к метрике. Второй негативный момент — достаточность базового капитала группы — опустилась до 6,1%. Объем раскрытия не позволяет определить, с чем связано снижение. Но для ВТБ каждая 0,1% капитала является важным», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».