Результаты технологических мегакорпораций и компаний роста проверят рынок на прочность

Бурное ралли роста корпораций с мегакапитализацией и акций технологических компаний поддержало рынки в этом году, и отчеты о прибылях и убытках в ближайшие недели могут помочь инвесторам определить — оправдан ли этот этот рост.

По словам управляющих фондами, опрошенных BofA Global Research, акции американских технологических компаний в настоящее время являются самими торгуемыми на рынке, поскольку инвесторы накапливают их в своих портфелях, полагая, что Федеральная резервная система США вскоре перестанет ужесточать денежно-кредитную политику и что сектор останется устойчивым, поскольку рост замедляется.

Рост акций таких компаний, как Apple Inc (AAPL.O), Microsoft Corp (MSFT.O) и Tesla Inc (TSLA.O), помог поддержать более широкие индексы перед лицом опасений рецессии и банковского кризиса в прошлом месяце, вызванного крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank.

По данным S&P Dow Jones Indices, Apple и Microsoft, выросли в этом году на 27% и 19% соответственно, и вместе они составили почти половину общего роста S&P 500 за март. Индекс вырос примерно на 7,5% с начала года.

Продолжится ли это ралли, может зависеть от того, превзойдут ли компании оценки Уолл-Стрит за первый квартал. Доходы от технологического сектора упали на 14,4%. Согласно данным Refinitiv, акции компаний, предоставляющие коммуникационные услуги, в том числе Meta Platforms Inc (META.O) (признана экстремистской и запрещена в России) и Alphabet Inc (GOOGL.O), снизятся на 12%.

После резкого спада в 2022 году «это группа, которая была недооценена для ряда людей, и теперь вы видите, что импульс набирает обороты», — сказал Джейсон Драхо (Jason Draho), глава отдела распределения активов в Северной и Южной Америке в UBS. Прибыль покажет, «действительно ли это безопасное убежище, если вы беспокоитесь о рецессии».

Ожидается, что Alphabet и Microsoft объявят о своих результатах 25 апреля, а Apple — 4 мая. Amazon, как ожидается, объявит результаты 27 апреля. Акции Tesla упали почти на 10% на фоне представленных 19 апреля результатов ниже ожиданий.

Компании, скорее всего, будут использовать отчеты о прибылях и убытках в течение следующих нескольких недель в целях того, чтобы объявить о дальнейших планах увольнений, которые могут повысить рентабельность в преддверии рецессии и сделать их акции более привлекательными, сказал Роберт Стимпсон (Robert Stimpson), содиректор по инвестициям и портфельный менеджер Oak Associates Funds.

Alphabet в январе объявила о сокращении 12 000 рабочих мест, за ней последовала Amazon в марте с сокращением 9 000 и другие, в результате чего общее количество увольнений за последние месяцы достигло 27 000 человек.

«Технологии очень сильно скорректировались в прошлом году, и они уже обесценены из-за своего рода рецессии, учитывая, что они согласились с тем, что должны сократить численность персонала и немного сократить расходы», — сказал Стимпсон.

Тем не менее, признаки повышения прибыльности могут способствовать «еще одному шагу» в ралли, сказал Том Пламб (Tom Plumb), портфельный менеджер Plumb Funds, который имеет крупные позиции в Nvidia Corp (NVDA.O) и Apple. Акции Nvidia выросли более чем на 90% в этом году.

«Мы заплатили штраф за удержание ряда этих акций в прошлом году», — сказал Пламб. «На сегодняшнем рынке рост — это то, что, по мнению людей, будет проблемой, и если вы сможете определить рост, вы будете вознаграждены».

Тем не менее, рост может сойти на нет, если ФРС не снизит процентные ставки в этом году, как многие ожидали. В то время как центральный банк США прогнозирует, что стоимость заимствований останется на текущем уровне до конца года, инвесторы ожидают снижения ставок по прошествии лета.

Повышение ставок, вероятно, сильно отразится на оценках технологического сектора, которые резко выросли с начала года, считает Макс Вассерман (Max Wasserman), старший портфельный менеджер Miramar Capital. Акции роста особенно уязвимы к высоким затратам по займам, которые угрожают подорвать стоимость их долгосрочных денежных потоков.

Apple торгуется с форвардным отношением цены к прибыли на уровне 26,5, в то время как соотношение Microsoft составляет 27,4 по сравнению с 18 для S&P 500.

«Вы видите чрезвычайно высокие мультипликаторы в условиях роста процентных ставок, потому что рынок делает ставку на то, что ФРС изменит свою политику», — сказал он. «Мы думаем, что это ошибочное предположение, и вознаграждение за риск не в вашу пользу».