Инвесторы нейтрально восприняли квартальные результаты Novabev

Объемы отгрузок компании снижаются.

Крупнейший российский производитель алкогольных напитков Novabev Group опубликовал операционные результаты за I квартал 2025 года.

Общие отгрузки Novabev Group приблизились к 3,2 млн декалитров. Отгрузки собственной продукции составили 2,4 млн декалитров. Наибольшая позитивная динамика отмечена среди брендов из премиальной части портфеля, включая водки и джин. Отгрузки импортных партнерских брендов превысили 760 тыс. декалитров. Отгрузки общие и брендов собственного производства снизились на 4,65% и 4,9% соответственно. Снижение произошло в основном за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов. Несмотря на это компания продолжает удерживать лидирующую долю в объемообразующих каналах федеральных и локальных ключевых клиентов.

«Динамика осталась довольно слабой. Отгрузки продолжили снижаться. Рост в розничном сегменте был неплохим, но немного замедлился. О том, возобновил ли работу спиртовой завод компании после приостановки в октябре, Novabev не сообщила. Сохраняем “Нейтральный” взгляд на акции Novabev с учетом мультипликатора EV/EBITDA 3,8х на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г. и прогнозной дивдоходности на 12 месяцев вперед на уровне 10%», - комментируют аналитики «БКС. Мир инвестиций».

«В I квартале отгрузки Novabev (+0,4%) снизились на 4%. Основное направление бизнеса (дистрибуция) продолжает стагнировать. Растёт лишь сеть “ВинЛаб”: выручка выросла на 19,4%, количество магазинов увеличилось до 2103 (+62 за квартал). Ранее совет директоров согласовал проведение IPO “ВинЛаба” “в среднесрочной перспективе при благоприятных условиях”. Других драйверов роста акций пока не видим», - отмечают аналитики «Альфа Инвестиции».

В настоящий момент акции Novabev торгуются на уровне 485 руб., демонстрируя рост на 1,68% к уровню закрытия предыдущих торгов.

«Novabev продолжает реализовывать фокус на трансформации алкогольного портфеля в пользу премиального сегмента, являющегося потенциально более маржинальным, что в текущий момент способствует снижению объемов отгрузок. Мы полагаем, что компания продолжит реализацию данного процесса в 2025 году, что потенциально будет оказывать негативное давление на предстоящий финансовый результат текущего года на фоне высокого уровня инфляции издержек. Компания последовательно реализует стратегию по развитию розничной сети “ВинЛаб”. Дальнейшие планы по выводу данной сети на IPO могут послужить дополнительным драйвером раскрытия стоимости компании в целом. В долгосрочной перспективе мы ожидаем роста операционной эффективности алкогольного сегмента — в первую очередь, за счет снижения давления инфляции издержек от высокой ключевой ставки. Ждем позитива и от розничного сегмента на фоне выхода количества новых открытий на целевой уровень рентабельности. Мы полагаем, что акции Novabev привлекательны для долгосрочного инвестора», - пишут аналитики «Газпромбанк Инвестиции».