Goldman Sachs верит в продолжение роста китайского фондового рынка в 2026 году

Американский инвестиционный банк Goldman Sachs ожидает, что рост китайского фондового рынка продолжится и в 2026 году, хотя темпы подъёма будут более сдержанными. Такой прогноз заслуживает особого внимания, поскольку именно Goldman оказался среди немногих крупных игроков, кто сумел точно предсказать ралли китайских акций в текущем году, когда многие глобальные банки и управляющие активами, напротив, демонстрировали осторожность и скепсис.

В 2025 году китайский рынок акций продемонстрировал впечатляющую динамику. Индекс CSI 300, отражающий котировки крупнейших компаний материкового Китая, вырос примерно на 17%. Ещё более ярко проявил себя гонконгский Hang Seng, прибавивший почти 30%. Эти результаты стали неожиданностью для значительной части международных инвесторов, которые ещё в начале года опасались геополитических рисков, слабости внутреннего спроса и проблем в секторе недвижимости.

По мнению аналитиков Goldman Sachs во главе с Кингером Лау (Kinger Lau), текущая ситуация напоминает переход фондового рынка в новую фазу цикла. Если на ранних этапах рост во многом был обусловлен надеждами и резкими пересмотрами оценок, то теперь ключевую роль начинают играть реальные финансовые показатели компаний и более умеренное, но устойчивое расширение мультипликаторов. Это означает, что рынок становится более зрелым, а доходность в будущем будет формироваться не за счёт резких скачков, а благодаря стабильному росту прибыли.

Одним из важнейших факторов переоценки китайских акций стал технологический сектор. В начале года неожиданно быстрый взлёт стартапа в сфере искусственного интеллекта DeepSeek стал сигналом для инвесторов о том, что Китай способен предложить конкурентоспособные ИИ-решения мирового уровня. Это вызвало пересмотр отношения к крупнейшим технологическим корпорациям страны, включая Alibaba и Tencent, и привело к росту их капитализации. Примечательно, что на фоне этого события акции ряда американских технологических компаний, напротив, оказались под давлением, что усилило интерес инвесторов к азиатским рынкам.

Геополитическая напряжённость, которая ранее серьёзно сдерживала приток капитала в китайские активы, также постепенно ослабла. Весной рынки отреагировали падением на введение тарифов в рамках так называемого «Дня освобождения», объявленного президентом Дональдом Трампом, однако негативный эффект оказался краткосрочным. После того как США и Китай достигли предварительных договорённостей и фактически отложили дальнейшую эскалацию торгового конфликта, настроения инвесторов достаточно быстро восстановились.

Дополнительным источником поддержки для рынка стал внутренний капитал. На фоне снижения ставок по банковским депозитам и продолжающегося спада на рынке недвижимости китайские домохозяйства всё активнее ищут альтернативные способы сохранения и приумножения сбережений. Часть колоссального объёма накоплений населения, оцениваемого более чем в 160 трлн юаней, начала перетекать на фондовый рынок, усиливая спрос на акции и подталкивая котировки вверх.

Goldman Sachs ещё в начале года прогнозировал рост ключевых китайских индексов как минимум на 13%, исходя из ожиданий восстановления корпоративных прибылей и расширения оценок на фоне поддержки экономики и рынков капитала со стороны властей. Реальные показатели превзошли эти ожидания, что укрепило доверие инвесторов к текущей стратегии банка и его взгляду на перспективы Китая.

На горизонте 2026 года аналитики ожидают сохранения позитивного тренда, но подчёркивают, что рынок вряд ли повторит столь же стремительное ралли. Более медленный, но устойчивый рост рассматривается как признак оздоровления и структурного укрепления фондового рынка, а не как повод для разочарования. В этом контексте китайские акции всё чаще воспринимаются не как спекулятивная ставка, а как полноценный элемент долгосрочных инвестиционных портфелей.