Goldman Sachs прогнозирует ускорение роста экономики США в 2026 году

Фото: Qwen

Экономика США продемонстрировала заметную устойчивость в 2025 году, и, по оценке Goldman Sachs, этот импульс не только сохранится, но и усилится в 2026 году. Аналитики банка ожидают ускорения темпов роста, несмотря на охлаждение рынка труда и сохраняющуюся неопределенность вокруг глобальной торговли. Согласно прогнозу, сочетание налоговых стимулов, смягчения финансовых условий и ослабления негативного эффекта от тарифов создаст условия для более динамичного экономического развития.

Экономисты Goldman Sachs во главе с Яном Хациусом (Jan Hatzius) отмечают, что рост в 2025 году оказался несколько ниже их первоначальных ожиданий. Основной причиной стали тарифы, которые оказались значительно жёстче, чем предполагалось ранее. Средняя эффективная ставка пошлин на импортируемые в США товары выросла гораздо сильнее базового сценария и оказала ощутимое давление на экономическую активность. Несмотря на это, фундаментальные факторы поддержки экономики в конечном итоге перевесили негативное влияние торговых ограничений, хотя итоговый рост ВВП оказался ниже прогнозируемого уровня.

На 2026 год Goldman Sachs прогнозирует ускорение роста реального ВВП до 2,6%, что заметно превышает консенсус-прогноз аналитиков, сформированный агентством Bloomberg. Подобный оптимизм вписывается в более широкую тенденцию последних лет, когда экономика США после пандемии неоднократно демонстрировала результаты лучше ожиданий большинства экспертов. По мнению аналитиков банка, именно в следующем году станет заметно, насколько эффективно экономика адаптировалась к внешним шокам и внутренним структурным изменениям.

Одним из ключевых факторов ускорения роста в 2026 году станет ослабление так называемого тарифного давления. Вторая половина 2025 года показала, что резкое повышение пошлин сократило экономический рост, однако при условии сохранения тарифных ставок на текущем уровне их негативный эффект постепенно сойдет на нет. Это означает, что экономика больше не будет испытывать дополнительного тормозящего воздействия со стороны торговой политики, что само по себе создаст пространство для восстановления темпов роста.

Существенную роль в прогнозе играет и налоговая политика. Принятые в рамках «One Big Beautiful Bill Act» (Один большой прекрасный законопроект) налоговые изменения, по расчётам Goldman Sachs, приведут к тому, что американские домохозяйства получат около $100 млрд дополнительных налоговых возвратов уже в первой половине 2026 года. В масштабах экономики это эквивалентно заметному увеличению располагаемых доходов населения, что может поддержать потребительский спрос. Одновременно бизнес получает стимулы для наращивания инвестиций, поскольку новые налоговые правила позволяют полностью списывать расходы на оборудование и производственные мощности. Экономисты отмечают, что позитивный эффект этих мер уже начинает отражаться в опережающих индикаторах капитальных вложений.

Ещё одним источником поддержки экономического роста станет улучшение финансовых условий. Ожидаемое снижение процентных ставок Федеральной резервной системой, ослабление регуляторного давления и дальнейшее развитие технологий искусственного интеллекта формируют более благоприятную среду для бизнеса. Хотя потенциал ИИ в полной мере, по мнению аналитиков, раскроется лишь через несколько лет, уже сейчас он начинает влиять на ожидания компаний и инвесторов, повышая готовность к долгосрочным вложениям.

При этом ускорение роста экономики, как подчёркивают аналитики Goldman Sachs, не обязательно приведёт к заметному улучшению ситуации на рынке труда. В течение 2025 года занятость постепенно охлаждалась на фоне неопределенности, связанной с тарифами, изменениями в иммиграционной политике и сокращениями в государственном секторе. Уровень безработицы за несколько месяцев вырос, и аналитики считают, что этот тренд нельзя объяснить исключительно временными факторами. В прогнозе на 2026 год банк ожидает стабилизацию безработицы на уровне около 4,5%, не предполагая её существенного снижения в обозримом будущем.

Более того, экономисты допускают, что в краткосрочной перспективе уровень безработицы может продолжить расти. Это возможно в том случае, если компании активнее начнут внедрять технологии, повышающие производительность труда, или сосредоточатся на сокращении издержек за счет оптимизации численности персонала. В этом контексте искусственный интеллект рассматривается одновременно как источник будущего роста и как фактор потенциального давления на рынок труда.

Прогноз Goldman Sachs также предполагает постепенное снижение инфляции в 2026 году. После того как в 2025 году рост цен вновь приблизился к 3%, аналитики указывают на тарифы как на ключевую причину сохранения повышенной инфляции. По их оценке, без эффекта пошлин инфляция уже была бы значительно ближе к целевому уровню. В 2026 году влияние тарифов на рост цен сохранится, но во второй половине года начнёт ослабевать, что позволит базовой инфляции приблизиться к отметке чуть выше 2% к концу года.