Глава ФРБ Бостона призывает к осторожности в вопросе дальнейшего снижения ставок

Федеральная резервная система США продолжает искать баланс между борьбой с инфляцией и поддержкой рынка труда. На этой неделе президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз заявила, что, несмотря на поддержку последнего снижения ключевой ставки, она относится с осторожностью к перспективе дальнейших шагов в этом направлении.

Выступая в Нью-Йорке, Сьюзан Коллинз (Susan Collins) подчеркнула, что текущая экономическая ситуация по-прежнему неопределенна. С одной стороны, сохраняются риски более высокой и устойчивой инфляции, с другой — постепенно усиливается давление на рынок труда: темпы роста занятости замедляются, а уровень безработицы начинает расти.

«Небольшое смягчение политики было уместным, учитывая недавний сдвиг в балансе рисков для нашей двойной мандатной задачи — контроля инфляции и поддержания занятости. Однако я по-прежнему считаю, что умеренно рестриктивная политика остаётся оправданной», — заявила Коллинз.

Термин «умеренно рестриктивная» в лексиконе ФРС означает, что текущие процентные ставки продолжают сдерживать рост экономики и инфляцию, но при этом учитывают необходимость не допустить чрезмерного охлаждения рынка труда.

Коллинз отметила, что в последние месяцы риск инфляционного давления со стороны рынка труда снизился. В этой связи ФРС может допустить дополнительное снижение ставки в течение года, но только в том случае, если новые макроэкономические данные подтвердят необходимость такого шага.

На сентябрьском заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) чиновники в целом сигнализировали о вероятности ещё двух снижений ставки до конца года. Это уже учтено в рыночных ожиданиях: инвесторы практически уверены, что очередное смягчение денежно-креитной политики состоится на заседании в октябре.

Схожую позицию ранее озвучил и член Совета управляющих ФРС Филип Джефферсон (Philip Jefferson), который отметил, что в текущей ситуации риски для занятости смещены в сторону снижения, а риски для инфляции — в сторону роста. Таким образом, оба направления мандата ФРС оказываются под давлением.

Джефферсон также поддержал решение сентябрьского заседания снизить ставку на четверть процентного пункта, однако не стал раскрывать свои ожидания относительно дальнейших шагов.

Дополнительным осложняющим фактором для ФРС может стать шатдаун правительства США. Министерство труда уже предупредило, что в случае остановки работы госаппарата прекратит сбор и публикацию данных по занятости. Особенно чувствительным окажется перенос отчёта по занятости вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls), который должен выйти в ближайшую пятницу.

Отсутствие этих данных лишит ФРС важнейшего индикатора состояния экономики, что сделает принятие решений по ставкам ещё более трудным.