Финансовый сектор Японии выходит на исторические показатели

Три крупнейшие банковские группы Японии — Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) и Mizuho Financial Group — готовятся опубликовать сильные результаты по итогам второго квартала финансового года. Аналитики ожидают, что банки покажут рекордные годовые прибыли, несмотря на геополитическую напряженность и мягкую экономическую политику нового премьер-министра страны.

Для японского финансового сектора это сигнал того, что крупнейшие банки смогли адаптироваться к глобальной волатильности и использовать преимущества растущего спроса на корпоративные кредиты. После долгих лет дефляции экономика Японии постепенно оживляется, а банковская система получает новый импульс.

За последний год акции японских «мегабанков» росли впечатляющими темпами. С начала 2024 года бумаги MUFG подорожали на 90%, SMFG — на 80%, а Mizuho — на 105%. Для сравнения, индекс Topix за тот же период прибавил лишь 39%.

Однако эксперты предупреждают, что дальнейшее ускорение роста требует новых драйверов. «Фундаментальные показатели банков уже хорошо понятны рынку. Чтобы обойти индекс Topix, банкам необходим новый фактор роста», — отмечает управляющий директор Bank of America Securities Синъитиро Накамура (Shinichiro Nakamura).

Назначение на пост премьер-министра Санаэ Такаити (Sanae Takaichi), которая известна своей поддержкой мягкой денежно-кредитной политики, вызвало обеспокоенность среди инвесторов. Опасения, что правительство может оказать давление на Банк Японии, чтобы замедлить темпы повышения процентных ставок, привели к кратковременной коррекции банковских акций.

Тем не менее, заседание Банка Японии в октябре показало, что курс на постепенную нормализацию денежной политики сохраняется. Вероятность повышения ключевой ставки до 0,75% в декабре или январе заметно выросла. Для банков это позитивный сигнал, поскольку рост ставок увеличивает кредитные спрэды и, следовательно, прибыльность.

Ещё одним возможным стимулом для сектора могут стать данные, которые превзойдут ожидания аналитиков. Например, весенние переговоры по заработным платам. Если повышение зарплат окажется выше прогнозов, Банк Японии может ускорить темпы ужесточения денежно-кредитной политики, что вновь сыграет на руку банкам.

«Если весной рост заработной платы превзойдет ожидания, Банк Японии, вероятно, решится на более быстрое повышение ставки», — считает Синъитиро Накамура из BofA Securities.

За годы рекордно низких процентных ставок японские банки активно искали источники прибыли за пределами традиционного кредитования. Они расширяли международные операции, развивали направления private banking, управления капиталом и инвестиционного банкинга.

Благодаря этим усилиям, все три крупнейшие банковские группы показали рост прибыли в апреле–июне, несмотря на волатильность на мировых рынках и опасения по поводу замедления глобальной экономики после введения США новой порции заградительных торговых пошлин администрацией президента  Дональда Трампа. Особенно выделился Mizuho, который даже повысил прогноз по годовой прибыли.

Ожидается, что банки продолжат увеличивать выплаты акционерам. Аналитик J.P. Morgan Такахиро Яно (Takahiro Yano) прогнозирует, что MUFG, SMFG и Mizuho объявят о новых программах обратного выкупа акций на 250 млрд иен, 150 млрд иен и 200 млрд иен соответственно.