Банк Японии повысил ставку до самого высокого уровня за последние 30 лет

Фото: Qwen

Банк Японии повысил ключевую процентную ставку до уровня, которого страна не видела с середины 1990-х годов. Решение, принятое единогласно, закрепило повышение краткосрочной ставки с 0,5% до 0,75% и стало первым ужесточением денежно-кредитной политики с января. Тем самым японский регулятор продолжил последовательный демонтаж сверхмягкого курса, который на протяжении многих лет поддерживал экономику нулевыми и отрицательными ставками.

В официальном заявлении Банк Японии подчеркнул, что считает текущие реальные процентные ставки «значительно низкими» и потому готов продолжать их повышение, если экономические и ценовые прогнозы будут реализовываться в соответствии с ожиданиями. Центробанк дал понять, что механизм умеренного одновременного роста заработных плат и цен, по его оценке, имеет высокие шансы сохраниться. Именно эта связка — рост доходов населения и устойчивая инфляция — рассматривается как ключевое условие для дальнейшей нормализации политики.

Примечательно, что регулятор изменил формулировки относительно перспектив экономики и инфляции. Если ранее Банк Японии указывал на риск стагнации роста и ценового давления из-за американских импортных пошлин, то теперь он говорит о вероятном умеренном росте экономики и постепенном усилении базовой инфляции. Это отражает уверенность центробанка в том, что Япония движется к стабильному достижению целевого уровня инфляции в 2%, чему способствует рост заработных плат и относительно устойчивая деловая активность.

Повышение ставки вывело её на уровень, последний раз зафиксированный в 1995 году — в период, когда японская экономика переживала последствия краха «пузыря» на рынке активов и вступила в затяжную борьбу с дефляцией. Нынешний шаг символизирует фактический разрыв с той эпохой и подчёркивает, насколько радикально изменился макроэкономический фон. После объявления решения курс иены ослаб, фондовый индекс Nikkei вырос, а доходность десятилетних государственных облигаций подскочила до пиковых значений почти за три десятилетия, превысив отметку в 2%.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда, выступая на пресс-конференции, воздержался от конкретных ориентиров по срокам и темпам дальнейших повышений ставки. По его словам, решения будут приниматься на основе актуальных данных о состоянии экономики, цен и финансовых рынков, а оценки и риски будут пересматриваться на каждом заседании. Такая осторожность отражает сложность баланса между необходимостью сдерживать инфляцию и риском чрезмерного давления на экономику, которая уже демонстрирует признаки замедления.

Внутри совета управляющих, несмотря на общий оптимизм, существуют расхождения во взглядах. Некоторые его члены считают, что базовая инфляция уже фактически достигла целевого уровня, тогда как другие ожидают этого раньше, чем предполагает официальный прогноз, рассчитанный до 2027 финансового года. При этом Банк Японии признаёт, что неопределённость, связанная с экономикой США и торговыми мерами, снизилась, а японские компании, судя по опросам, настроены продолжать повышать заработные платы.

Инфляция в стране остаётся выше целевых 2% уже почти четыре года. По последним данным, базовый индекс потребительских цен в ноябре составил около 3%, что заметно превышает ориентиры центробанка. Высокие цены, особенно на продовольствие, оказывают давление на реальные доходы населения, которые сокращаются на протяжении нескольких месяцев подряд. В то же время Банк Японии прогнозирует замедление роста цен в 2026 году за счёт стабилизации продовольственного рынка и мер государственной поддержки.

Ужесточение политики происходит на фоне непростой ситуации с бюджетом страны. Япония остаётся страной с самым высоким в мире соотношением государственного долга к ВВП — около 230%. Рост доходностей облигаций увеличивает стоимость заимствований и усиливает фискальные риски, однако одновременно может способствовать укреплению иены, которая в последние месяцы находилась под давлением. Ослабление национальной валюты стало одним из факторов, убедивших правительство поддержать очередное повышение ставки, поскольку рост импортных цен напрямую влияет на стоимость жизни.

Экономисты в целом ожидают, что Банк Японии будет действовать постепенно и без резких движений, не обозначая чётко конечный уровень ставки. По оценкам регулятора, нейтральный диапазон находится между 1% и 2,5%, однако точное значение определить сложно. Следующее повышение, по ряду прогнозов, возможно не раньше середины 2026 года, если инфляция будет плавно возвращаться к целевому уровню, а экономика избежит глубокой рецессии.