Евгений Коган: Рубль летит вниз

Что происходит?

В последние дни мы наблюдаем сильные движения в валюте на российском рынке. При этом в разных сегментах — разные тенденции.

На бирже рубль против юаня стабильно слабел. На этой неделе с уровней 12 руб. рубль потерял больше 6% — до 12,8 руб. за юань. В эти же дни на бирже возник дефицит юаневой ликвидности, сегодня ставки достигли 212% годовых.

На межбанке ситуация иная. Рубль укрепился к доллару на 1,3% с 90,7 руб. за доллар — до 89,5.

Начало закрываться расхождение курсов в разных сегментах. Видимо, кто-то зарабатывает на валютном арбитраже.

Сегодня же рубль обесценивался на всех сегментах валютного рынка.

Причины — падение цен на нефть, новость о снижении продаж валюты от государства в сентябре и последние нежесткие сигналы от ЦБ. На бирже юань терял в цене сильнее, так как продолжает закрываться арбитраж.

Будет ли рубль падать дальше?

◽️Думаю, что после ухода арбитража у нас нет причин для сильного ослабления национальной валюты. Замедление экономической активности будет снижать потребность в импорте. Ставки в рублях остаются высокими. И только экспортные доходы будут идти вниз вслед за нефтью. В результате рубль может закрепиться чуть выше 90 руб. за доллар в ближайшие месяцы.

P.S. Еще одно интересное наблюдение. Несмотря на сильный рост юаня на бирже рост на фьючерсах скромнее.