Евгений Коган: Китайский рынок расправляет плечи?

После заседания Политбюро китайский рынок взбодрился.

Гонконгский индекс Hang Seng вчера прибавил более 4%. Власти сигнализировали о новых стимулах, но насколько они эффективны?

На наш взгляд, стимулы слабоваты.

– Больше всех после заседания Политбюро выросли бумаги застройщиков. Только потому, что в отчете политбюро не было традиционной фразы о том, что жилье не предназначено для спекуляций. Однако не было озвучено никаких конкретных мер, которые могли бы реактивно вытянуть сектор недвижимости из застоя.

– Предложенные властями способы стимулирования внутреннего спроса также весьма умеренны. Никаких вертолетных денег Пекин раздавать не будет.

В общем, никаких быстрых решений. Вместо них Китай идет путем медленных структурных реформ, которые должны повысить уверенность потребителей и улучшить условия для бизнеса. Например, через очередные налоговые льготы и попытки повысить доходы населения.

Сами по себе итоги заседания неплохие. Но явно не то, на что рассчитывал рынок. Так что вероятность угасания оптимизма в китайских акциях довольно высокая в краткосрочной перспективе.

На более длинной дистанции мы по-прежнему позитивны в отношении китайского рынка. Внутренний спрос не может спать вечно, да и глубокая рецессия в западном мире вроде как маловероятна, что позитивно для китайского экспорта.