Егор Сусин: Потребление в США стагнирует

Розничные продажи снижаются второй месяц подряд.

Американская розница в марте официально сократилась на 1% м/м, годовой рост замедлился до 3% г/г, но почти 1/2 мартовского сокращения – это продажи на заправках, еще почти 1/3 – автомобили. Качество данных в последние месяцы вызывает определенные сомнения, особенно с точки зрения сезонных поправок. Без учета продуктов питания, бензина и авто продажи тоже сократились на 0.4% м/м, но показали достаточно сильный годовой прирост 6.2% г/г. Если смотреть в реальном выражении – то розницы уже два года, несмотря на подергивания, мало меняются.

Производство в марте выросло на 0.4% м/м и скромные 0.5% г/г, но весь рост был в сырьевом секторе, в то время как обрабатывающая промышленность зафиксировала падание на 0.5% м/м и 1.1% г/г – здесь уже своя рецессия, т.к. падение сокращение идет достаточно широким фронтом. Загрузка производственных мощностей упала до 78.2%. Прилично упало производство в строительном секторе (-1.8% м/м и -2.7% г/г).

Опрос Мичиганского университета показал, что настроения американцев остались унылыми, хоть и немного улучшились. А вот инфляционные ожидания выдали сюрприз и резко подскочили с 3.6% до 4.6% на ближайший год. Это указывает на неопределенность и крайнюю неустойчивость краткосрочных ожиданий. Является ли рывок инфляционных ожиданий реакцией на банковский кризис и ответа регуляторов – скорее да. Около 40-50% американцев принимают решения о покупках товаров долгосрочного пользования спонтанно (раньше таких было 10-20%). Долгосрочные ожидания стабильны и составили 2.9%.

Все это больше похоже на стагнацию при растущей неопределенности в ожиданиях населения. Очевидно, что рывок вверх инфляционных ожиданий (ФРБ Нью-Йорка тоже зафиксировал рост c 4.2% до 4.7%) сильно смутит ФРС – так что ставка в мае почти без сомнений будет повышена.