Егор Сусин: Четверть триллиона за 5₡

Инфляция будет ставить рекорды.

В марте, когда Минфин США разогнал доходность гособлигаций США своими заимствованиями, на рынок гособлигаций США пришли иностранцы, организовав самую большую скупку госдолга в истории на $118.9 млрд, правда это лишь компенсировало отток за первые два месяца года. Нерезиденты также активно скупали корпоративные облигации США ($42.1 млрд) и акции США ($32.3 млрд), а сами американцы дружно продавали иностранные облигации ($62.7 млрд). В общей сложности приток капитала в США в марте составил рекордные за всю историю $262.2 млрд. Это хорошо показывает какой капитала нужно привлекать (в условиях текущего дефицита торговли) нужен, чтобы укрепить доллар на 5 центов (~4%) относительно евро… и на 3% по индексу доллара - четверть триллиона в месяц! 

Крупнейшие покупатели:

Азия – $83 млрд, из которых: Китай - $43 млрд, Сингапур - $19.7 млрд и Япония - $13.6 млрд.

Европа – $57.2 млрд, из которых: Великобритания  - $36.5, Германия  - $13, Швейцария – $5.6 млрд.

Карибские офшоры - $37.7 млрд и Канада $22.4 млрд.

Проблема в том, что дефицит торговли «капает» ежемесячно, а 1/4 триллиона долларов притока капитала – только по «праздникам», потому уже в апреле доллар отыграл все обратно.

Тем временем, весенние танцы продолжаются - ФРС дружно (ну почти) защищают позицию, что рано сворачивать стимулы: Р.Кларида в очередной раз заявил, что пока никакого сворачивания стимулов не планируется, рост слабый, инфляция временная. Высказывания представителей ФРС указывают на то, что они готовы начать сокращать покупки не ранее начала 2022 года. Отбивается от «стаи» только глава ФРБ Далласа Р.Каплан:

“Я думаю, что было бы здоровым скорее раньше, чем позже, обсудить некоторые из этих побочных эффектов, непреднамеренных последствий и начать дискуссии о корректировке этих покупок активов по мере того, как мы достигаем прогресса на пути восстановления”.

К критикам ФРС присоединился и BlackRock: «ФРС должна начать сокращать объем покупок активов».

В ближайшие месяцы эта история будет ключевой для рынков – инфляция будет ставить рекорды, ФРС будет пытаться убедить рынки/потребителей в правильности своей позиции. Ситуация на рынках полностью зависит от того насколько успешно это удастся делать и не дрогнет ли сама ФРС... )