Александр Абрамов: Реорганизация Goldman Sachs

Эпоха специализированных инвестиционных банков уходит в прошлое.

Пытаясь преодолеть отставание в стоимости бизнеса от конкурентов, Goldman Sachs проводит крупнейшую в своей истории реорганизацию структуры бизнеса. WSJ пишет, что об этом будет объявлено со дня на день.

GS планирует разделить свой бизнес на три подразделения. Флагманские с точки зрения доходов инвестиционно-банковские и торговые операции – это одно подразделение, а управление активами и благосостоянием – другое. Занимающийся розничным банковским бизнесом Маркус войдет в состав подразделения по управлению активами и благосостоянием. В третьем подразделении будут размещаться транзакционные операции, технологические финансово-банковские платформы, специальный кредитор GreenSky и проекты с Apple Inc. и General Motors Co.

После реорганизации структура GS будет похожа на то, как организован бизнес у конкурентов – Morgan Stanley и Bank of America Corp. Изменения – логическое продолжение стратегии CEO Д. Соломона по диверсификации доходной базы бизнеса. Высокие доходы от инвестбэнкинга и торговых операций, как правило, цикличны, а доходы от управления активами и кредитования розницы более стабильны и предсказуемы.

Акции Goldman изо всех сил пытаются догнать конкурентов по критерию P/BV. По данным FactSet, по состоянию на июнь компания торговалась с мультипликатором 0,9 раза по сравнению с 1,4 в Morgan Stanley и 1,3 в JPMorgan.