Александр Абрамов: Последствия тарифов Трампа

Неопределенности из-за тарифной политики США негативно влияют на бизнес фондов прямых инвестиций, препятствуя продажам компаний на финансовом рынке.

Как пишет WSJ, еще до тарифного хаоса фонды прямых инвестиций (ФПИ) с трудом продавали компании в своих портфелях и возвращали деньги инвесторам. Теперь страхи рецессии и рыночные потрясения практически остановили заключение сделок. В результате акции Apollo Global Management, Blackstone, KKR и других управляющих ФПИ упали на 20% или более в этом году, что намного хуже, чем резкие потери S&P 500 (см. график 1).

Чем дольше длится затор в сделках, тем сложнее будет фирмам вернуть деньги клиентам, таким как пенсионные фонды и эндаумент-фонды. Сумма нереализованной стоимости, которую фонды должны своим инвесторам, достигла рекордных уровней, согласно анализу кредитно-рейтинговой компании Moody's Ratings. Это затрудняет для ФПИ привлечение новых средств. «Мы даже не находимся в рецессии сейчас, но мы уже находимся в точке, когда все невероятно сложно», — сказал Хью Макартур, председатель по прямым инвестициям в Bain & Co.

ФПИ сидят на рекордных 29 000 компаниях стоимостью 3,6 трлн долларов, половиной из которых они владеют в течение 5 или более лет (график 2). Инвесторы все менее охотно делают новые инвестиции, сбор средств упал почти на 25% в прошлом году, сказал он. По данным Moody's, сумма денег, имеющихся у компаний на руках, или «сухой порошок», по отношению к сумме, замороженной в непроданных компаниях, находится на рекордно низком уровне.

Многие руководители в отрасли ждали, что ФРС в большей мере снизит процентные ставки. При высоких ставках, ФПИ неохотно продают компании из портфеля из-за их более низкой стоимости.  Однако есть некоторые исключения из правила. В четверг GTCR объявила о сделке на 24,3 млрд долл. по продаже платежной компании Worldpay компании Global Payments.

Мой краткий комментарий. Иногда, когда я думаю о последствиях новой тарифной политики США на финансовый рынок этой страны, то мне кажется, что Трамп мог бы повесить где-то у своей резиденции наш фирменный внутренний лозунг «Есть вещи поважнее фондового рынка».