ЦБ думает о резком снижении ставки, но в область отрицательных ставок не пойдет

Российский Центробанк рассмотрит на июньском заседании среди прочих вариантов снижение ключевой ставки до 4,50% с текущего уровня 5,50%, но совет директоров не поддерживает смягчение политики до отрицательных в реальном выражении значений ставки.

“Вариант снижения ключевой ставки в июне на 1 процентный пункт - на столе, но вероятность по-прежнему меньше 100%. В любом случае, уровень ставки будет определяться таким образом, чтобы мы обеспечивали инфляцию устойчиво стабильно на уровне 4%”, - сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

Набиуллина заявила еще в начале мая, что вариант снижения ставки на 100 базисных пунктов также будет рассматриваться на ближайшем заседании 19 июня, спровоцировав ралли на рынке ОФЗ .

Последние две недели на глобальных рынках ситуация улучшается из-за отмены коронавирусных ограничительных мер, инфляция в России стабилизировалась вблизи отметки 3,1%.

Ускорение темпа роста цен, связанное с ослаблением рубля и временным увеличением спроса на товары первой необходимости, исчерпано, сказала Набиуллина.

Годовая инфляция по мере выхода из базы расчета очень низких месячных значений лета—осени прошлого года еще возрастет; по оценке ЦБ, локальный пик ожидается летом 2020 года.

“Тем не менее, можно говорить, что действие временных проинфляционных факторов оказалось менее значительным, чем мы закладывали в апрельский прогноз. В условиях преобладания в дальнейшем дезинфляционных тенденций у Банка России есть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики”, - сказала Набиуллина.

ЦБР пока сохраняет прогноз инфляции 3,8-4,8% на конец текущего года.

“Но что я хотела подчеркнуть - без проведения мягкой денежно-кредитной политики, как сейчас, по нашим оценкам, инфляция в 2021 и 2022 году может быть ниже 4%, поэтому мы и проводим мягкую денежно-кредитную политику”, - сказала Набиуллина.

Доходности ОФЗ уже опустились до исторически минимальных значений, что по оценке ЦБ, создает возможность для снижения общего уровня процентных ставок в экономике и поддерживает развитие долгосрочных долговых инструментов.

Стимулирование экономики за счет ухода реальных ставок в область отрицательных значений Центробанк пока не рассматривает.

“Если говорить об отрицательных ставках, то важно говорить об ожидаемой реальной ставке, то есть о той ставке, которая рассчитывается, исходя из ожидаемой инфляции... траекторию и уровень ставок мы определяем, исходя из того, чтобы достигать нашу цель по инфляции - около 4%. Тем не менее, совет директоров в обозримом будущем не видит необходимости перехода к отрицательным реальным ставкам в базовом сценарии”, - сказала Набиуллина.